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2018年9月7日

林日彥 堅‧離地城

請繫緊安全帶

上星期寫「加息就在眼前」(詳見2018年8月30日),特意請教了一位投資銀行經濟分析師舊同事,對方第一句是叫林日彥,如果有貨在手,請在9月5日前沽貨離場,鎖定利潤。實不相瞞,林日彥無貨在手,不過和很多香港打工仔一樣,來不及調整MPF的資產組合(事實上我估計應該不會有太多打工仔有閒暇去處理MPF的資產組合),眼看MPF正在縮水。事實上,除了加息周期就在眼前,美國對中國價值2000億美元貨品加徵關稅在即,令中美貿易戰再度升溫,一定會為市場帶來壓力,當然還有新興市場的貨幣貶值危機,再加上港元走資,通通都是不利股票市場前景的利淡因素。

簡單說句,市場已經陷於一種大混戰的格局。甚至容許我大膽地用四個字「外憂內患」來形容香港目前的投資市場,其實樓市亦然。

騰訊面對監管逐步升級

外憂大家清楚可見,至於內患,大家不能小看一家騰訊(00700)的威力。其實去年內地官媒人民網刊登評論文章,批評騰訊旗下手機遊戲《王者榮耀》扭曲價值觀及歷史觀,而且釋放負能量,更認為政府應該加強手遊的監管,報道一出已經令騰訊當日股價即時急挫。但熟悉內地政策玩法及潛台詞的投資者固然清楚知道,人民網的文章只是一個開始,大家可以預期不同政府部門為了配合政策主調,不同名目的相關監管法規將會陸續出台。

政策風向轉反差劇烈

果然不出所料,傳聞監管政策包括中國監管當局暫停審批遊戲,以及暫停手機遊戲貨幣化(monetization)的許可證批准。然後再來一招保護兒童視力,於是內地當局上周四宣布《綜合防控兒童青少年近視實施方案》即日生效,新方案下將會控制遊戲數量及未成年人士使用時間。而騰訊也承認將於9月中旬正式啟動對《王者榮耀》最嚴格的實名策略,以判斷相關賬號的實名訊息是否為未成年人,進而決定是否將此賬號納入到健康系統的防沉迷體系中。最新鮮滾熱辣的一招,是內地再傳出未來每款遊戲或會徵稅35%。

連串政策,受影響的,當然不止騰訊一家上市公司,近日手遊股都處於捱沽狀態。事實上,單是一家騰訊已足以令恒指波動,今時今日,大家清楚知道,買中資股最大的考慮點,其實不單是買盈利基礎及前景,更是買政策取向。當阿爺要支持一個行業或一家企業壯大的時候,很多事情都可以隻眼開隻眼閉;只是如果風向一扭轉,那種反差情況,大家是可以預期的。

隨着中資股佔港股比重日益明顯,除了政策影響個別行業及股份外,中美貿易戰對中國經濟及企業的具體影響,也將慢慢浮現,港股又怎能獨善其身?面對外憂內患,大家還是繫緊安全帶好了!

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