2017年12月22日

恒昇 金融峰景

拆息升北水減 睇實資金流向

美國稅改方案獲得參眾兩院通過，投資者趁好消息出貨，拖累美股3大指數全線回落。港股跟隨輕微低開近30點，初段跌幅擴大至近90點，低見29145點，內險股回勇之下，大市最多急升近200點，高見29431點，為11月29日以來最高。恒指全日上升132點，收市報29367點。國企指數上揚91點，報11596點。大市交投略為回升，成交額883億元，較上日增加一成。

筆者於11月底早已提到，本港利率自9月開始呈現持續上升的趨勢，其中與樓宇貸款H按（同業拆息掛鈎按揭）相關的1個月香港銀行同業拆息（HIBOR），先後升穿0.9厘及1厘水平，相信是反映美國將於12月加息的預期。

當時市場人士還認為，本港銀行體系結餘仍然充裕，最優惠利率（P）暫時沒有條件上調，但大部分H按息率已觸及鎖息上限的「封頂」水平，銀行可能要推出新的按揭計劃，例如定息按揭。

臨近年尾 大市趨靜

美國聯儲局於上周舉行為期兩天的貨幣政策會議，一如預期落實加息0.25厘，聯邦基金利率上調到1.25厘至1.5厘，並預期明年將會加息3次。之後，本港1個月HIBOR持續攀升，昨日升穿1.15厘，報1.1589厘，創9年新高。

對比現時美國1個月拆息約為1.51厘水平，港美1個月拆息的息差有近0.35厘距離，受惠港元與美元滙價掛鈎的關係，造就大戶沽港元買美元賺取息差。同一時間，美電滙價昨日一度升至7.8291港元，創出近兩年新高。

雖然內地沒有放聖誕節假期的習慣，惟臨近年尾的年結因素，見到流向港股的北水明顯減少，北水自周二起（19日）連續兩日錄得淨流出，周三（20日）更錄流出逾3億元人民幣，續創近4個月新低。

臨近聖誕節及新年假期，大市交投明顯趨於淡靜，整體成交金額已連續第4日少於1000億元，在港元拆息持續上升、港滙走弱，以及北水有流走的跡象之下，建議投資者多加留意未來資金走向。

內險強勢 平保漲3%

內險股為昨日升市的動力所在，原因之一是大和證券唱好，認為未來4至6周將有數個短期催化劑刺激內險股，當中包括稅務優惠商業退休金、有利的產品監管及可能盈喜，還有債息趨升等。

該行重申對內險股2018年的正面評級，其中最受惠上述催化劑的股份包括國壽（02628）、中國太保（02601）及新華保險（01336），三者昨日分別上升1.4%、0.1%及0.4%。不過，平保（02318）升勢更為凌厲，股價急漲2.8%，收報82.5元，為最大升幅藍籌股。

其他重磅藍籌股個別發展，騰訊控股（00700）突破400元關口後得而復失，股價輕微高收0.6%，造399.8元；滙控（00005）微升0.3%，收報79.55元；友邦保險（01299）上揚0.8%，報63.1元；惟中移動（00941）微跌0.3%，報77.4元。

地產股軟 九置挫2%

港元拆息持續上升，本港地產股偏軟，九倉置業（01997）急跌1.9%，收報51.7元，為最大跌幅藍籌股；同系九倉（00004）跌0.6%，至26.35元；恒地（00012）下滑1.2%，力守50元關口；長實集團（01113）低收約0.7%，造67.55元。

雖然北水有流走的跡象，惟之前有北水炒作的股份見回勇，IGG（00799）急升逾一成，收市報8.62元；聯想控股（03396）亦錄得近一成升幅，收報30元；中興通訊（00763）漲4.2%，報28.4元；融創中國（01918）終止4連跌的頹勢，股價急彈6.5%，收報29.3元。

至於個別股份方面，復星國際（00656）以折讓32%作價，向日本朝日集團收購青啤（00168）H股，成為繼青啤集團後的第二大股東，但市場看淡未必有協同效應，認為復星只是純財務投資者。復星大升8.6%，收市報17.64元。青啤急跌6.4%，收報37.45元。

 

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