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2017年10月3日

羅寧雨 宏觀灼見

亞太區股市吸引力未減

自從美國聯儲局於9月20日宣布將於10月起縮表,市場並沒有太大異動,主要因為在縮表初期,聯儲局每月最多只減持60億美元國債及40億美元按揭抵押債券,份額不大。其實縮表決定已在環球機構投資者的預計之中,而事件亦已反映於資產價格之上。因此,短線而言市場已消化縮表決定之消息。

然而,後市發展還須取決於聯儲局下任主席人選會否出現變數,因為這將影響往後加息之速度及力度。此外,明年縮表進程會否加快,亦可能影響債券價格,以及債券收益率曲線的變動,對經濟發展有較深遠影響。最近美元的弱勢已經持續了一陣子,若情況繼續,資金有機會流入新興市場。

科技股獲市場關注

在亞太區股市之中,哪些板塊最受海外資金歡迎?近期美國一家大型智能手機生產商推出10周年特別型號手機,加入面孔識別功能,在市場上引起一定迴響。但實際上,該特別型號手機的OLED屏幕應是更大賣點。OLED屏幕的特性在於其發光體以有機物質製成,通電後便會發光。同時,OLED屏幕的獨有科技使其設計可以非常纖薄,而在解像度方面的質素亦相當高。隨着該款智能手機的用戶滲透率提升,用家將會進一步感受到OLED屏幕的好處,帶動OLED屏幕在智能手機以外的應用,如手提電腦、平板電腦等。而這種屏幕之一大特色是可被摺起或捲起,對個別用家來說實在是一大優點。

當OLED屏幕獲廣泛應用,最大得益者將包括南韓一家在製造OLED屏幕方面擁有超卓技術的電子公司。製造OLED所需技術較難複製,故這家南韓電子公司大有機會取得更大市場佔有率。同時,這家公司所生產的NAND及DRAM記憶體亦佔主要市場份額,料OLED普及可助其進一步提升議價能力,帶動公司業務。

除了與智能手機相關的科技板塊獲市場關注外,內房股的動向也甚為矚目。年初至今,個別內房股均錄得不錯升幅。可是,在9月24日,國內6個城市推出收緊樓市買賣措施。雖然中央政府收緊樓市買賣活動並非新政策,但卻被部分投資者解讀為「中央政府或將更有系統、集中地收緊樓市交易」。因此,9月25日股市開市後,內房股曾出現一定調整。然而,部分在土地庫存較有優勢,同時業績正穩步上揚而非急劇上升的公司,有機會延續股價升勢。

此外,本地機構投資者對內房股的關注點,與內地機構投資者有所不同。本地機構投資者傾向研究公司市值與實際資產價值差異,而內地機構投資者則較看重市盈率。因此,市盈率仍偏低的內房股值得留意。

內房及光纖板塊受注目

另外,配合內地「互聯網+」及互聯網逐漸滲入城鄉的大方向,個別光纖製造商直接受恵,相關公司股價自年初至今已錄得超過80%升幅。同時,國內電訊業積極部署5G相關產品和技術研發,因此,一些市場佔有率較大的光纖製造商有機會再上一層樓。由於光纖製造技術較為複雜,隨着5G開發帶動光纖需求,市場佔有率較大的公司將更有優勢,可系統化地配合市場需求。

有金融學者發表研究報告,指出由1993年至2002年之間,受金融傳媒關注較少的股票之回報,勝過較受關注的股票。投資者若想發掘亞太區及大中華區的價值型股票,可留意在港上市的價值型ETF。

作者為惠理基金分銷業務經理,負責公司的基金銷售工作,涵蓋零售基金及交易所買賣基金(ETF)。他為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。

 

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