你不知道的事

半年業績期又到，公司表現榮辱互見。

阿梅素來是冧巴派，喜歡在年報中尋寶。只不過，我對業績其實又愛又恨。因為根據往績而言，光靠讀業績炒股票，結果總是瓜多過菜。

股海茫茫，公司的財務數據就像是迷霧裏的一盞明燈，讓人很想去依靠。問題是大家都不知道這盞燈指向哪裏，是天堂抑或是地獄呢？如果單單只是業績好就買入，業績差就賣出，大家未免太小看了這個遊戲。畢竟，股票市場高手雲集。

更重要的是，投資由始至終是一個向前看的遊戲，而業績往往滯後，即教車師傅經常講嗰句，「望住倒後鏡揸車，死得」。

業績滯後難反映股價

如果要獲取比別人優異的投資成績，我們需要知道別人不知道的事。遺憾地，業績未能夠提供，至少表面上不可以。大家需要讀取字裏行間所隱藏着的一些密碼（如果真的存在的話），而不是眾所周知的表面數據。又或者如投資名宿霍華德於其著作《投資最重要的事》所指出，投資者要有第二層次思維。當業績面世之時，地球已轉了好幾個圈，我們需要明白業績的局限，不應過分沉溺甚或是迷信業績上的一切。畢竟，我們想要知道的，其實是一些「未知」。

我之前曾見過一間金屬顧問公司的老闆，他向我詳盡介紹其公司對未來商品價格走勢的分析。經過數十頁紙討論，其報告得出了各類金屬約有分別不多於5至10%漲幅或跌幅的推論。我驚奇的問到，你的客戶對這種「含蓄的結論」會有興趣嗎？顧問公司老闆帶點不悅的回應說，「估中」更重要呀！

或許他是對的，但頂多只對了一半。大路的分析結果不能為投資者帶來任何價值，就如很多馬迷都喜歡押注大熱門一樣。大家以為「估中」最緊要，所以一直押注最有可能勝出的馬匹，儘管其倍率已充分（甚或過度）反映一切。賭馬想贏錢，關鍵是找尋有一半機會勝出的三倍馬，即押注在值博率高的馬匹身上，儘管市場出現錯價的機會不多。我們需要找尋更加驚為天人、與眾不同的推論，當然最終還要是對的！

大路分析未必有價值

超人的「走資」行動持續，就如「下任主席」早前所言，除了長江中心，什麼都能賣。其中和電（00215）前排就公布了出售固網業務的消息，奇怪的是，股價很快腳軟。儘管和電股價在公布交易之前已升了好一陣子，但145億元的交易作價比起和電的市值還要高。即使扣除若干負債，剩下來的資產近乎是大贈送的。是罕有的錯價機會，抑或是陷阱？我到底搞錯了什麼？我也很想知道。

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