2017年7月12日
如果有人問你,哪一隻貨幣是全世界最穩陣?相信很多人第一時間想到的答案,就是傳統資金避風港瑞士法郎。錯了!根據高盛剛剛發表的報告,全球最安全的貨幣原來是日圓,瑞郎只能與美元爭做「二哥」。
為何日圓能坐上「全球最安全貨幣」的寶座?高盛解釋說,經過對比28隻貨幣的每日和每月波動後,發覺在2007至2011年以及2012至2016年這兩段日子里,日圓與環球股市、美國原油價格以及美國10年期國庫債券孳息的「負相關」(Negative Correlation)最為始終如一。
換句話說,當環球股市不濟、油價滑落,以及美國國債孳息下降的時候,就是日圓扮演資金避風港角色的時機。從另一角度去看,即一旦股市向好、油價反彈和美國國債孳息上升,擔當避風港角色的日圓就可能要被打入冷宮了。另一個重要因素就是日本央行似乎跟澳洲儲備銀行一樣無意急於加息。
雖云日圓被冠以全球最穩陣貨幣的銜頭,但這並不代表日圓兌美元會一路穩步上升。其實,過去4年裏,美元兌日圓的波動甚大,大部分時間於100至120之間上上落落,高低位相差達到20日圓,事關在這段日子裏,環球股市、油價以至美國國債孳息都好似坐上過山車一樣。
不要說是4年,單在過去4個月,美元兌日圓的表現已夠反覆,在108至115之間彈上彈落,呈現「W形」走勢。截至周二亞洲尾市,美元兌日圓報114.40左右,貼近過去4個月的波幅上限,若以高沽低買的策略去入市,技術上目前又似乎到了買日圓沽美元的時候,止蝕位定於115.20,下望首個重要支持位是112.25。由於基本因素變化可能會凌駕技術因素,所以買日圓博反彈應預設止蝕水平。
除了看滙率本身在圖表上的走勢,環球股市、油價和債券孳息也可以成為指路明燈。比方說,假如股市再度受壓,日圓料可受惠;又或者,如果美國10年期國債孳息向下(即債券價格上升),日圓亦可望成為受益者,反之亦然。
提到債券孳息,美國聯邦儲備局各大員的取態十分關鍵,主席耶倫將於香港時間周三晚上8時半在眾議院金融服務委員會的聽證會發表開場白,並於晚上10時就半年度的貨幣政策作證。
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