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2016年10月19日

譚家駿 行業微觀

再生能源成本降 緊盯機遇

由於憂慮美國年內加息的預期升溫,所以環球股市再次出現整固壓力,但上市基建資產的表現相對平穩,並未有受到整體市場大幅拖累。在這個類別中亦擁有多個具潛力的行業,好像再生能源的前景值得看高一線。

事實上,再生能源的價格逐漸變得更具競爭力, 好像在岸風能在1988年至2014年間,受惠於規模效益、科技創新、營運及維修改善,成本已大幅下降65%。在岸風電的價格已能夠與石化能源競爭,據估計,在岸風電的成本每千瓦時低於0.05歐羅,而煤及燃氣的成本分別為每千瓦時0.049歐羅及0.041歐羅。再生能源成本下降的趨勢不單在歐洲,在美國及中國等地同樣出現,而且我們相信在科技改善及生產力提升下,預期趨勢將可持續。

儲電裝置改變成關鍵

另外,基於國家減碳排放、碳稅及稅務優惠、降燃煤造成霧霾對社會的影響及減低石化能源補貼等各項因素,都驅使環球增加再生能源的使用。在2014年,全球新增的產能約有近一半為再生能源。我們預期,受到以上因素推動,以及在缺乏具經濟效益的潔淨煤工廠下,相信再生能源佔整體能源組合的比重未來仍將有增無減。

至於要令再生能源進一步發展及普及,儲電裝置將會是改變形勢的關鍵,因為這可以幫助儲起斷斷續續的再生能源,當有需要使用能源時可將再生能源釋放,從而降低整體電力需求的峰值。例如,儲起的電可為電動汽車充電。與其他再生能源一樣,鋰電池儲存的投資令價格降低,較2010年已下跌大約65%。個別新能源車的電池廠現時已能以每千瓦時190美元生產,低成本的主因是受惠經濟規模、減少浪費、 將供應鏈移近、垂直整合及優化過程,預期未來更可將成本減至每千瓦時100美元至150美元。

效益明顯推升市場用量

在美國個別州份好像加州及俄勒岡州,已定下儲電裝置的目標。在2024年或之前,加州當地的大型公用機構會安裝1324兆瓦(mw)的容量儲電裝置。

再生能源在能源效益方面貢獻,以能源密度計, 即每GDP單位的能源消耗,在1990年至2015年下跌了近三分一。在家庭能源使用方面,溫度控制及照明是用電量最多,在美國及英國家庭分別佔24%及37%。

投資策略方面,受惠再生能源的成本下跌,再加上近日聯邦稅務優惠延長,我們相信,一家美國大型再生能源企業及一家西班牙私營跨國電氣公司可看好,他們的潛在發展項目已排至10年後。另外,在負載增長平穩傾向下跌的環境下,我們認為,一家主要於加州及俄勒岡州營運的電力公司,以及一家主要在紐約及麻薩諸塞州供電及燃氣的企業具投資潛力,因為收入與用量關係已很低,能夠受惠於電器及家居智能化。

總括而言,在投資市場波動下,相信全球上市基建業能繼續保持平穩,而再生能源發展存在結構性優勢,投資者值得留意相關的機會。

作者為首域投資(香港)分銷業務董事,為《信報》/信網撰文,分享投資策略。

 

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