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2016年9月21日

林日彥 堅‧離地城

投資心理學

「生意愈來愈難做,股市唔生唔死、唔上唔落,而且不明朗因素愈來愈多、愈來愈難估計,既然英國公投可以爆冷脫歐,美國大選特朗普跑出也不出為奇,看看希拉莉肺炎暈倒後竟然可以搵個傳聞假人出來製造關公災難,未來兩個月進入最後拉票階段,估計可能會有更多驚嚇場面出現,任何風吹草動、打個乞嗤也可以令股市瘋狂,投資者有得震冇得瞓,心理質素稍差也難以安枕。」面對這種格局,從事證券分析的Candice近期應該都被人問到口啞啞。

「Candice,大市的確愈來愈難測,甚至不能再單純地根據經濟、金融等專業分析,所以心理學家現在也可以在投行內佔一席位。早前《金融時報》不就寫了歐資大行瑞銀已經請了心理學家、數據科學家、運輸專家及格價專員等加入證券研究部,務求以全方位多角度寫好投資報告,以吸引客戶,而過去兩年睇瑞銀研究報告的客戶增加一倍。」

「今時今日,全球經濟發展七國咁亂,單是看幾個可以影響全球經濟繁榮安定的超級狂人,如金正恩、普京、習近平、特朗普,分析他們的心理質素及估計他們的行動部署,已經夠多話題,然後再加上其他不同範疇的專家意見,報告看來自然更加立體。心理學家其實就是一群哲學家,這群人最叻就是設定hypothesis,然後根據不同的人類行為提出結論,股票市場本來就是一群人類對賭的遊戲,掌握投資技巧之餘,掌握人類行為同樣重要。」

「林日彥,依你所言,未來分析員豈非個個都要資源增值、十項全能?」

「Of course,瑞銀之所以大膽地引入一群不同專業範疇的專家加入研究部,就是要為新例鋪路。2018年歐盟將實施新規例,研究成本將與股票交易費『分家』運作,這意味證券研究部將會自負盈虧,不再依靠佣金收入,將獨立收取研究報告費用。對於這種玩法,一位基金經理朋友曾直言,在資訊泛濫的年代,他寧可付費購買一份具多角度分析的高質素研究報告,以刺激他的思維,也不願每天狂收質素參差的免費報告電郵。」我說。

市況難測 由心出發

記起英國著名經濟學家John Keynes說過:「成功的投資是能夠預測別人心中所想。」(Successful investing is anticipating the anticipation of others.)今時今日,恐怕連當事人也不知道明天的命運將會如何?當預測二字愈來愈難以捉摸之際,人類或許反而更需要回歸基本步,由心出發。

不過,股市風高浪急,如果大家的心理質素自問不高,還是小心為上。

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