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2016年5月19日

鄧文耀 私募廣角鏡

中國低溫物流業走紅

不少風投或私募股權基金過去幾年一直在各主要行業例如互聯網,電子及智能手機有關的行業找尋好項目。然而,由於風投私募主要關注還未上市的私人企業,故此也會專注找尋一些行內還沒有上市公司的一些新晉行業,以進行股權投資。以下談及的低溫物流業,就是近年國內外股權基金積極找尋投資目標的一個行業,以培養出第一家大中華地區主力做低溫物流的上市公司。

近年隨着國內消費者對食品安全的關注,加上對進口及需要冷凍的食品的需求不斷增長,國內冷凍產業的要求及標準愈加提高(美國超過九成新鮮食品進入冷凍物流鏈,中國低於一成,三成新鮮食品被浪費掉)。另外,近年國內很多新鮮產品O2O直送的生意蓬勃增長,也間接提高對冷凍物流產業質及量的要求,過去很多小型不合規的冷凍物流企業要麼被淘汰,要麼被大型物流企業整合。在這樣的大環境下,不少PE及VC看到能夠參與提升一個產業的機會,當然密鑼緊鼓在過去幾年做了不少部署。

例如在2013年中法合資的Cathay Capital就投了1.2億元人民幣往目前中國最大的冷凍物流公司——鄭明現代物流,而該企業較早前更被知名VC——紅杉入股。

人員及軟件配合成關鍵

同年,私募股權基金Fenway Partner旗下的Preferred Freezer,便與國內物流巨企中外運等投資冷凍物流設施。另外Gaw Capital也夥拍國際性工業房地產開發商在中國建設各類型物流倉庫,而不少歐洲基金亦透過一些國內物流企業投資冷凍物流鏈。

很明顯行業非常有前景,吸引大量私募風投基金等相繼入股各類型冷凍物流企業,不過這行業對投資者來說仍存在一定隱憂。例如很多大型物流企業,在過去幾年受惠互聯網購物的狂熱,短短幾年國內物流業已經做到全球領先,效率極高,不少也透過其完備的網絡拓展冷凍物流業務,直接跟一些專營冷凍物流的企業形成競爭,畢竟這行業裏,建倉庫等資本集中的動作,在現今資本過剩的中國並不難實現,關鍵就在於各路物流企業在市場上,能否搶一些經驗豐富的冷凍物流業專才,而未來這行業內誰勝誰負,除了看資本多少能否形成規模效應外,人員及軟件的配合也更為重要。

另外一些較大的企業,也嘗試透過收購各地規模較小的冷凍物流公司以擴充業務,雖然表面上比較簡單直接,但筆者也聽聞國內物流行業有不少企業都是勢力人士所控制,有些基金或其他公司在進行收購的時候,雖然股權已經轉讓,可是到實地收取業務時卻被有關人士攔阻,需要大費周章或給額外成本才能成事,相信以上這些細節,各路有興趣入股該行的私募股權基金,需要詳細做DD才能發掘出來。

 

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