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2016年2月23日

張嘉敏 宏觀視野

個股反彈 中資股投機味濃

中國證監會易帥,消息刺激內地股市周一急升,連帶兩會召開在即,內地投資情緒轉趨樂觀,憧憬兩會後或有新一輪的刺激經濟措施出台。外圍方面,隨聯儲局的議息會議會期臨近,加息預期降低令美元走弱,早前炒作人民幣大幅度貶值的投機沽盤有所收斂,人民幣兌美元顯著轉穩,A股亦隨即迎來超跌後的強勁反彈。統計1月底至今,滬深300、創業板、中小板分別反彈6.9%、16.0%、11.0%,主力板塊包括有色、電子、紡織服裝、軍工、建材、電氣設備等,升幅動輒超過14%。統計中有200個股反彈幅度超過兩成,有超過500隻升幅約兩到三成。

分析指出,本輪超跌反彈行情中,滬深兩市成交量顯著縮減至日均成交額4400億元人民幣左右,與此同時投資者的槓桿資金不升反降,可見具實力的買盤不計其數。本周末G20央行行長與財長會議於上海召開,人民幣滙價問題將成市場焦點,若有利的消息出台,或有機會為反彈市況帶來更堅實的支持。

至於全國兩會方面,預期政策將集中於穩增長,當中或包括降低首付與契稅、上調住房公積金存款利率等房地產去庫存措施,另一方面則會落實「三去一降一補」供給側改革,推進金融、財政、國企等關鍵領域改革,繼續簡政放權釋放創新與市場活力等方面。

至於中線市場的觀點,投資者正注視央行的貨幣政策動向,早前一度有傳人行調升銀行的存款準備金率,隨後有關方面澄清沒有其事。不過,從1月CPI低點連續3月回升,至近5個月高點1.8%,預計2月CPI有望繼續小幅上漲,較多分析預期央行全面降準的寬鬆機會較低。

綜合以上各點,加上外圍不明朗的因素仍多,短期中資股仍將以震盪向上的走勢為主,個股的投機性仍較強,波幅或會較大。此外,由於上述不少個股已錄得較大的反彈升幅,大盤指數有待反映追落後。因此,若有中長線的持倉準備,或可先以大盤為分散風險的部署,留意相關的ETF,如看好內地股市大盤走勢,可參考滬深300指數類的ETF產品;而若看好H股等表現,則可留意以MSCI中國指數為追蹤對象的ETF。

作者為未來資產香港ETF/Index銷售及產品董事,逢周二為《信報》/信網撰文,分享如何透過ETF探索投資機會。

 

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