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2016年8月2日

張嘉敏 通識ETF

憧憬中國復甦 油價前景看俏

內地非官方製造業採購經理指數(PMI)7月錄得50.6,是2015年2月以來首次錄得增長,同時指數高於盛衰分界線,反映經濟有望由谷底反彈。這個數據較罕有的與官方國家統計局製造業指數出現背馳(7月官方指數為49.9,比6月回落0.1個百分點,再度落入收縮區間)。

內需轉強刺激增長

有分析指出,兩者數字有偏差,主要由於官方數字多包括大型國企,其表現相對中小企有所滯後,或要在往後一季的數據才會有較大反映。數據顯示,新業務增長主要來自內需轉強,出口銷售則出現輕微下降,當中廠商4個月來首次增加產出,創下兩年來最高紀錄。新訂單回升,令市場對中國內需增加信心,並憧憬中國經濟見底反彈,配合當局積極的財政政策,帶動資金重新入市,推高國企指數及中資類別股份,當中以資源及金融股升幅顯著。

油股業績明年料改善

反觀國際油價表現,在中國數據發表前,投資者看淡環球經濟,國際油價7月重挫約14%,錄得一年來最大單月跌幅,單是上周跌幅便達5.9%,創2015年7月以來單月跌幅之最。統計油價今年首7個月表現,有3個月錄得跌幅,主要受環球經濟放緩、美國汽油及原油庫存多於預期等因素拖累。

油價走低對石油石化類股份有負面影響,英國石油剔除一次性項目及庫存調整後,基本盈利7.2億美元,大跌45%,低於市場預期,主要是因為低油價拖累收入表現。英國石油表示,明年油價預測為50至55美元,屆時業績將有顯著改善。同樣受油價下跌影響的有中海油(00883),上周發盈警,預期截至今年6月底止中期業績將錄得淨損失約80億元人民幣,去年同期則錄得淨利潤147億元人民幣。中海油表示,今年上半年公司的原油實現價格進一步下降,已經確認減值和撥備,並可能派特別息,以改善股息收益率。

石化業盈利短期受壓

從石油石化股的業績可見,盈利前景短期仍將受壓。在調整市況中,投資者即使打算低吸石化主題,以反映中國經濟復甦的預期,或直接以石油相關的ETF作部署。市場上有追蹤標普原油期貨增強型指數的ETF,特點是直接投資於不同到期日、並在紐約商品交易所買賣的西得州中質原油(WTI)期貨合約。標普道瓊斯指數過去10年數據顯示,原油在恒指和標普500指數下跌時,一般有較佳抗跌力,而標普原油期貨增強型額外回報指數,亦能有效地助投資者對抗通脹。

作者為未來資產香港ETF/Index銷售及產品董事,逢周二為《信報》/信網撰文,分享如何透過ETF探索投資機會。

 

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