2015年12月8日
滬深交易所、中金所於上周正式發布指數熔斷相關規定,將於明年1月1日起實施。簡單來說,由於熔斷機制設有5%和7%兩個參考指標,當滬深300指數日內升跌幅達到5%,滬深兩市所有股票、可轉債、股票期權及中金所所有期指合約,將暫停交易15分鐘。此外,當指數於尾盤階段觸發5%或在全日任何時候觸發7%升跌幅時,交易會暫停至收市。
市場上兩種看法
中證監指出,境內資本市場是新興加轉軌市場,以中小投資者為主,市場波動大,引入熔斷機制,為市場在大幅波動時提供「冷靜期」,有助於市場穩定。
發言人同時指出,當市場「暴漲」時,亦需要熔斷機制穩定市場情緒。市場看法有兩個角度,一些券商憂慮A股停市期間,內地投資者會轉移目標來港沽貨或沽期指,令港股勢更波動。另有機構指出,停市的安排有助給予股市投資者時間思考,而發達市場均有相關的規定,一直有助防止大盤暴瀉,料A股走勢不會受熔斷太大影響。
或導致超跌超升
投資者宜留意,在港上市追蹤滬深300指數的ETF,其價格走勢有可能會受到熔斷機制影響。因為若A股觸及上下波動5%及7%導致停牌時,由於相關ETF在港交所買賣,理論上交易將如常進行,此時投資者便要留意市場投資者的互動及預期,或會影響這類ETF的溢價及折讓水平。即是說,ETF理論上是複製滬深300指數的表現,而當A股停牌,港股時段繼續買賣時,該ETF有機會受市場情緒影響而出現超跌或超升的情況;相反,市場上以MSCI中國指數為追蹤目標的ETF較不受有關規定影響,因為其追蹤對象主要為香港上市的H股及紅籌等中資類股份,如中移動(00941)、中海油(00883),甚至騰訊(00700)等,這類股份部分沒有在內地上市,兩地股份聯動性的影響有限。
很快便踏入2016年,來年支持中資股的焦點眾多, 當中包括國際貨幣基金組織將把人民幣納入儲備貨幣籃子,預期中國開放市場的步伐有望加快,環球的大盤指數更有望將A股納入其成分股之中,屆時MSCI指數類ETF勢將成為市場焦點。
作者為未來資產香港ETF/Index銷售及產品董事,逢周二為《信報》/信網撰文,分享如何透過ETF探索投資機會。
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