熱門:

2023年6月3日

EJ GLOBAL plus 信觀點

人幣貿易體系現雛形 去美元化路遙

中國與多個國家接連宣布改用人民幣結算跨境貿易的安排,同時世界又在不斷討論去美元化,人民幣何時能取代美元的國際地位成為熱門話題。人民幣國際化可分為兩個層面,中國僅於狹窄的範疇推進,目前集中在跟中國相關的雙邊經貿增加使用人民幣,但離岸人民幣體系仍然細小,而且不可能迅速擴大,否則便不符合中國政府穩經濟的目標,所謂人民幣完全取代美元還有很長的路要走。

人民幣國際化近月連番「報捷」,人民幣在中國跨境交易的使用比例於今年3月首度超越美元,陸續有國家表示跟中國貿易時願意用人民幣結算。自去年2月俄烏開戰後,西方對俄羅斯作出嚴厲金融制裁,中國及很多發展中國家驚覺,使用美元會受制於華府,加上美國不斷加息,新興國家紛紛竭力減慢美元外流,在不必要支付美元時也盡量改用其他貨幣。

一種貨幣能否廣為國際貿易使用,並為各國央行採納為儲備,視乎三大因素:經濟基本狀況、全球流動性和政治。第一,最基本考慮就是跟發行該貨幣的國家有多少貿易往來,若要經常向這個國家支付,則使用該國貨幣的金額便愈高;另外還會顧及是否需要跟這種貨幣掛鈎來穩定滙率。

第二,要考慮貨幣在國際間的廣泛用途和流動性,當其他國家收到一種貨幣時,可否跟別的國家自由兌換,並容易獲取這種貨幣,才會決定使用。第三,大家信任發行這貨幣的國家,認為該貨幣可以保值,涉及政治考量。

美元佔全球外儲低於六成

如果只看中國的跨境貿易,毋庸置疑人民幣地位上升了,美元影響相應遭削弱,中國對外經濟更多地連繫使用人民幣,美國透過不准使用美元來經濟孤立中國的能力必然下降,美元滙率升跌對中國造成的問題亦會減輕。

然而,大部分不涉及中國的國際經貿關係短期內並不會採用人民幣。美元被譽為國際貨幣,因為其他國家之間貿易時也經常用到美元。美元佔全球外滙交易近90%,當中不少是兩種非美元貨幣兌換時需要美元作為中介。

根據環球銀行金融電訊協會(SWIFT)支付系統的數據,截至今年4月,美元佔全球跨境支付的42.71%,遠多過人民幣的2.29%。至於美元在全球外滙貨幣儲備的比例,由1999年超過七成跌至去年第四季低於六成,這是最能反映美元國際地位逐步衰退的指標,但比率仍拋離第二位的歐羅(佔約20%),也絕非只有2.69%的人民幣能望其項背。

美元在全球廣泛使用,主因美國資本市場有足夠深度,美元有多元化並具一定流動性的金融產品,形成巨大的離岸美元體系,其他國家的公司和央行可把資金停泊在這些美元資產,而且有很多美元期貨、利率掉期等產品,用來對沖滙率風險。

保經濟穩定 中國未擬撤資管

中國不容許人民幣自由兌換,難有巨額人民幣流出海外,國內金融市場仍不及美國等西方國家成熟,且同樣沒有全面向國際開放;加上外國擔心中國的政策穩定性,因此難以形成一個龐大的離岸人民幣體系,其他國家拿到人民幣,除了用來購買中國貨品,其他用途不多。

人民幣地位若要追上美元,除了可自由兌換,也要取消資本管制,金融市場需大幅擴張。然而,中國目前集中實體經濟,優先發展製造業、科技和科學技術產業,金融急速發展會導致產業空心化的危機,這並非中國樂見。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads