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2018年12月29日

陳逸翹 EJ GLOBAL plus 2018點評

各國聯手馴服 虛擬幣恐變質

2018年是見證比特幣(Bitcoin)誕生10周年,比特幣在2008年10月31日誕生,是虛擬貨幣(又稱加密貨幣)的始祖,而在過去的10年裏,它已經成為全球家喻戶曉的名字。

虛擬貨幣近年在全球大行其道,成為公眾炒賣投機的工具,2017年比特幣的價格飆升超過900%達到近2萬美元的峰值,可惜無以為繼,今年首周的全年高位已退回17174美元,其後跳水,本月中回落至3130美元的全年最低價,近日在4000美元水平爭持。

被指詐騙洗黑錢工具

虛擬貨幣就是通過虛擬空間發行的貨幣,並在特定社群內讓用戶購買商品和服務的貨幣。由於虛擬貨幣不是實體的資產,只是儲存在電腦上的數字紀錄,本身欠缺實體經濟支持,價錢容易波動。虛擬貨幣可以通過首次代幣發行(Initial Coin Offering)或者俗稱「挖礦」的方式取得。首次代幣發行是區塊鏈初創公司使用的籌資機制,類似於股票市場的首次公開發行(Initial Public Offering),為首次代幣發行中在產品準備上市之前籌集資金。而「挖礦」就是通過使用高性能電腦,即俗稱的「礦機」,經過解密方式獲得虛擬貨幣。但是虛擬貨幣由於欠缺監管,成為了很多非法集團洗黑錢或者是騙徒欺騙大眾金錢的工具。

虛擬貨幣的不安全反映在全球不同的事件上,例如日本最大的加密貨幣交易所之一Coincheck,有超過5億美元的加密貨幣被盜。日本金融廳因此向幾家交易所發出處罰通知,甚至迫使一些機構停止營業。

在這些事件下,各國於2018年陸續收緊對虛擬貨幣的監管。曾是比特幣主要參與國家的中國已在去年9月宣布全面禁止首次代幣發行,鄰近的南韓也對首次代幣發行施行禁令。

而香港證監會於2018年11月對虛擬資產推出了新措施。包括將虛擬資產中包含超過10%加密貨幣的投資組合管理公司及虛擬資產基金分銷商納入證監會的監管範圍。另外,證監會在其「監管沙盒」內,探索虛擬資產交易平台是否適宜受到規管,並會觀察有意從事有關業務的平台營運者在沙盒環境中的運作情況,以及它們能否符合建議的監管規定,再決定日後的發牌規管範圍。

監管機構出招堵漏

根據現行的香港法例,鑑於虛擬貨幣不符合法例上「證券」或者「貨幣」的性質,相關法例未必能對其監管。

與此同時,總部設於巴黎的全球性反洗錢機構防洗錢金融行動小組(FATF)於10月19日表示,將於明年6月提出各國應如何監督虛擬貨幣的首輪規定。FATF指出,全球各管轄地將被要求核發虛擬貨幣交易所執照或進行監管,藉以防止利用加密貨幣當作洗錢工具、提供恐怖主義融資、或者是其他形式的犯罪行為。同時在發行新的虛擬貨幣時,提供金融服務的企業須遵守規定。而英國政府亦表示已準備好授權英國金融監管機構監督所有加密貨幣資產。鑑於各地對於虛擬貨幣的監管,虛擬貨幣熱潮在2018年下半年冷卻。

虛擬貨幣2019年能否價格回升或再次大受歡迎,還是未知之數。但就算是有發展空間,可肯定的是各國對於監管虛擬貨幣已經積極採取行動,就算是比特幣大國美國──雖然他們表面上很支持虛擬貨幣的發展,在2017年底容許比特幣期貨在芝加哥商品交易所推出──但是當地政府就於2018年9月中裁定美國證券法可能會涵蓋首次代幣發行,往後美國政府處理案件時,可以將首次代幣發行定義為「證券」,從而受到聯邦刑法的規範。

虛擬貨幣在未來如果要發展成為主流資產,或許最佳方法就是要符合各國監管的遊戲規則,而各國監管機構一旦堵塞了法例上的漏洞,建立大眾對虛擬貨幣的信心,則長遠發展可期。只是,一個原本以自由主義的原則建立的工具,被政府馴服後,又會否是原本的那回事?

陳逸翹  香港國際問題研究所法學研究員

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