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2019年10月26日

百威盈利挫23% 內地夜場滯銷

今年新股集資王、剛於上月底掛牌的啤酒股百威亞太(01876)周五(25日)公布上市後首份季度業績,表現大為失色,第三季盈利2.51億元(美元.下同),按年倒退23.4%,今年首三季和第三季啤酒銷量按年下滑2.5%及6.5%。市場分析指出,中美貿易戰拖累中國第三季經濟進一步放緩,消費意欲大受打擊,同時牽連百威佔領導地位的中國夜生活場所渠道銷售。此外,南韓市場表現不理想,是另一元兇。

中國上季銷量大減6%

百威亞太第三季中國市場的每百升啤酒收入增加5.9%,惟銷量按年跌5.9%,主要是中國夜生活場所銷售疲軟,以及第二季提前發貨所致。百威亞太首席執行官楊克表示,近期產品在夜生活場所渠道銷售持續受壓,相關情況過去亦曾出現,短期內中國夜生活場所趨淡,將繼續對百威業績產生「一定程度的影響」。他又指出,明年農曆新年將提早來臨,零售商會預先在數星期前取貨,或再拖累中國市場第四季銷量增長,但仍然認為中國業務「成長潛力強勁」。

為應對夜生活場所銷售放緩,百威亞太將分配資源至其他銷售渠道,例如餐飲和家居零售,並在音樂及體育管道繼續投資,以及擴展超高端品牌業務。楊克重申,百威亞太會力拓中國超高端品牌業務,隨着銷量增加,將把更多品牌本地化生產。他強調,任何季度業績都不會影響百威亞太的併購計劃,公司淨現金流狀況良好,自由現金流強勁。

南韓市場方面,百威亞太形容度過了非常艱難的季度,今年首三季及第三季銷量均呈現下降,主要由於整體行業下滑。

認南韓加錯價已撤回

楊克說,今年4月開始,發現南韓業務的銷情開始惡化,消費者對旗下產品喜好減退,導致南韓整體業務向下。公司補充,今年4月份調高啤酒價格,以致與同業對手出現較大價格差距,令品牌處於不利的競爭狀態,基於近期經濟加速放緩,本月決定撤回4月份的加價。

今年首9個月百威亞太盈利8.53億元,按年跌5.1%,每股基本盈利6.55分,按年減少5.1%;收入53.4億元,按年增長3.1%。期內毛利率由去年同期的52.7%升至54.2%。

一度下滑7.7%力守招股價

華僑永亨經濟師李若凡認為,中美貿易戰影響消費意欲,拖低百威亞太的中國業務並不出奇,因為啤酒並非必需品。高盛發表報告稱,百威亞太在中國的高端及超高端啤酒品牌會持續增長及擴充,隨着大規模生產提升效率,以及增加覆蓋各地區的銷售點,毛利會有改善,同時估計百威亞太會在越南或菲律賓尋找收購項目,相信亞太區的啤酒業務將高速增長,給予「買入」評級及目標價37元(港元.下同)。

百威亞太9月底上市招股價為每股27元,周五公布業績後股價曾挫7.7%,至28.15元,收跌2.6%,報29.7元,市值單日蒸發106億元,至3933億元,失守4000億元大關,現時仍高於招股價10%。

 

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