2020年，慢性營養不良，阻礙了全球近四分之一的5歲以下兒童的成長。由於長期營養不良而導致在同齡人中過矮，可能造成不可逆轉的身體和認知損害，增加死於常見感染的風險。
改善這些兒童的生活，不是糧食供應的問題。當前穀物產量約為28億噸，提供的卡路里足以養活110億至140億人，滿足人類目前的需要綽綽有餘。但世界上只有不到一半的穀物被人類食用，其餘的被喂給動物或作為燃料燃燒。例如，在美國，幾乎每加侖汽油都含有10%的玉米乙醇。
由於太窮而無法影響全球市場的穀物價格，長期饑餓在經濟上未能顯現。為了避免營養不良和健康狀況不佳的破壞性和長期性影響，我們提出了一種創新的融資機制吸引影響力投資者，確保這些營養不良的兒童獲得充足的食物。
2019年，世界銀行兩位經濟學家加拉索（Emanuela Galasso）和已故的瓦格斯塔夫（Adam Wagstaff）發現，童年發育遲緩會降低成年經濟生產力，估計發展中國家的人均收入損失在5%至7%之間。這個數字還不包括數百萬早期夭折的發育遲緩兒童。
加拉索和瓦格斯塔夫還進行了一項成本效益分析，在10年內在34個國家運用10種經過測試的營養干預措施，這些國家合計佔全球發育遲緩兒童的90%。根據他們的估計，收益最少是成本的5倍，年回報率為12%。
如此高的回報有望誘使投資者購買，旨在結束低收入國家童年發育遲緩的發展影響債券。這種金融工具背後的想法是「在財務回報的同時產生積極的、可衡量的社會和環境影響」，投資者為發展計劃提供融資，只有在實現商定的結果時才獲得回報。
世界銀行的流行病應急融資基金（PEF）嘗試了類似的機制，在發生大流行時期向最貧困國家提供緊急資金。投資者在2017年購買保險債券，所得款項將支付給發展中國家以遏制傳染病的爆發。世界銀行於2021年4月關閉了PEF，因為有人批評它對投資者過於慷慨，而對政府的支付過於嚴格和緩慢。儘管如此，倫敦經濟學院的一項獨立評估認為，「適當改革」的PEF具有「巨大潛力」，可以通過早期有效的應對措施控制流行病。
經過測試的營養干預的收益成本比極高，為發展影響債券提供了令人信服的理由，而私人融資或公私夥伴關係的模式，可以避免PEF的錯誤，克服政府和個人腐敗，官僚機構的繁文縟節，以及政治不穩定。
營養干預債券的投資回報，將與項目的預期經濟效益掛鈎。畢竟，有效的營養干預措施，應該提高參與國的生產力，增加稅基。例如，政府可以與債券發行人簽訂合約，建立和營運對抗發育遲緩計劃，然後在預期經濟效益實現時，逐步增加對這些發行人的營養干預的支付 。
在「兒童成長」債券的許多可能模式中，這些債券中的大多數，將由發達國家的母實體及其在當地國家的分支聯合發行。他們將與參與政府和兒童營養、現場干預和資料評估方面的公認專家協商，共同設計計劃。
在收到投資資金後，母實體將免稅地將資金注入分支，與政府一起實施營養干預措施。這可能意味從當地生產商或市場購買食物，交付給貧窮的孕婦和營養不良的兒童。最少部分通過家庭外受監控的兒童保育計劃提供食物，可以減少挪用。
根據與母實體和分支的合約（其條款需要公開），政府支付將以硬通貨形式進行。「償債基金」將支付利息，直到政府開始看到結果。政府還有權隨時控制該計劃，換取提前償還債券。
最簡單的模式是提供固定的本金和利息支付，以固定的合約付款為支持。但風險偏好更大的投資者，可能更願意政府通過更大額的合約付款，獎勵在兒童營養和相關稅收收入方面優於預期的改善，引發對債券持有人的更大額付款。當然，低於預期的改善將導致付款減少。
儘早設計支付權非常重要。鑑於新興市場債務危機由來已久，而政府傾向於首先償還發展金融機構（DFI），因此投資者希望這些債券在支付權方面，與政府對開發金融機構的債務同等重要。他們還可能堅持要求合約綁定政府對DFI的義務，DFI對債券的擔保，或DFI在任何付款違約時，從債券持有人那裏購買債券的協議。
營養干預債券是一種創新的融資工具，能夠將食物帶到餐桌，預防兒童發育遲緩，並為投資者帶來高回報。如果結構合理，它們可以成為經濟增長和改善世界最脆弱人群福利的強大催化劑。
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