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2014年8月15日

陽歌 財經路向透視

上海通用汽車 捲反壟斷調查

報道稱,通用汽車與上汽集團的合資企業上海通用汽車也捲入反壟斷調查。這則消息說明誰都跑不了,即使是通用汽車這樣入華多年且與上汽集團擁有長期合作關係的企業。如果中國反壟斷監管機構懲罰上海通用汽車,可能損害上汽集團的獲利和增長,減緩通用汽車未來對上海通用汽車的投資。

我長期關注中國,認為正在進行的反壟斷與反腐相結合的調查,是中國過去30年來向市場經濟邁進過程中前所未有的。通用汽車的捲入是某種轉捩點,顯示任何外企都可能遭到調查。說到調查的原因,樂觀者可能說這是中國防止產品與服務價格不合理的努力,悲觀者可能說這代表了中國新一輪排外情緒。我的觀點是兼而有之,更偏向前一種觀點。過去20年裏,中國對前來投資的外資企業非常寬容,對他們的定價政策管理相對寬鬆。這些企業從中國獲利頗豐,中國領導層可能覺得現在是讓它們對消費者更加負責的時候了。

消息稱,上海通用汽車間接確認發改委與其聯繫。和其他外資汽車廠商類似,調查的焦點是售後零部件和服務的定價行為。平治也遭到類似調查,該公司約一周前將售後零部件價格大幅下調15%。汽車和飛機等產品的生產商以較低的利潤率銷售新產品,但是在消費者更換零部件時,生產商能獲得不錯的利潤,這樣的做法在很多行業都很常見。

外資不再置身事外

這一輪調查和去年外資奶粉企業所受的調查類似。當時發改委指責美贊臣和達能等大企業奶粉售價過高,利用了本土乳製品企業受食品安全醜聞衝擊的機會。調查持續了一兩個月,發改委開出的罰單相對不大,這些企業則同意降價。

我猜測針對汽車廠商的調查可能會出現類似的結果,罰單不大,汽車廠商同意降價。表面看起來這是和平解決,但會對汽車廠商未來幾年的獲利構成很大影響。利潤下滑以及對未來類似不確定性的擔憂,可能令很多汽車廠商大幅減緩未來幾年的投資。

一句話:上海通用汽車捲入反壟斷調查,顯示外資企業在此輪調查中都無法置身事外,而調查可能擴大到其他行業,料損害企業獲利,減緩未來投資。

作者陽歌(Doug Young)是資深財經記者,曾任路透社駐中國記者、編輯10年,主要報道中國上市公司新聞,現居上海。

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