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2023年12月2日

習廣思 信筆攻略

分散投資避寒冬 南韓印度有睇頭

美國道指周四創下今年新高,周五恒指則跌至今年新低,收報16830點,挫212點。港股極疲弱,相信有待內地落實更強的經濟及樓市刺激政策才能得救。暫時自救的方法是選擇海外市場分散投資,港股市場只宜慎選績優和行業周期回升的板塊,希望捱過寒冬,明天會更好。

歐美經濟在連番大幅加息後有放緩之勢,但個別行業如半導體則呈現周期性觸底,開始上行周期,只要歐美經濟不是衰退,這個板塊未來一年應值得加注。

韓半導體出口回勇 周期見底

南韓周五公布的11月份出口數據按年增7.8%,較市場預期的5%升幅為佳,連續兩個月上揚,當中半導體出口漲幅達12.9%,為16個月以來首次錄得升幅【圖1】。南韓對美國、日本和印度的出口增長達24.7%、11.5%和10.8%,惟對中國及中東的出口則倒退0.2%及7.4%。

此外,印度第三季度經濟增長7.6%,較預期的6.8%為佳,季內製造業增長大幅加速,主要受惠於公共投資增加、政府補貼及跨國公司生產鏈多元化等因素。隨着中國與西方的關係變化,加上台海兩岸前景未卜,跨國公司已把生產線搬離中國、移至包括印度等其他國家已持續了一段時間。印度股市今年累升11%。

印度成基金新興市投資首選

除了生產鏈轉變外,資本流向也有微妙的改變,根據倫敦智庫官方貨幣金融機構論壇的調查,印度取代了中國,成為100個接受意向調查的基金的首選新興市場,佔比達39%,中國排第二,佔23%,比率跟巴西一樣。受訪基金涉及管理資產26萬億美元,當中包括新加坡政府投資公司及加拿大管理4042億加元公共及半公共退休基金的魁北克儲蓄投資集團(The Caisse de depot et placement du Quebec)。

歐美投資者對中港股市看不清,一來地緣政治引發的不明朗,明年1月有台灣大選,11月則有美國總統選舉,令中美關係存在不明朗;二是內地經濟疲弱,內房債務危機未見有出路,拖累經濟和企業盈利。

其實很難改變外人如何看待地緣政治,內地能做的就是盡快為樓市及房企解困,使經濟能有較快增長。投資市場十分實際,有錢賺的地方自然能聚財,哪管它是什麼意識形態,投資者大多在風險與回報間博弈,有錢賺怎會不來。

然而,靠「國家隊」入市買股,絕非解決問題之本。周五午後A股反彈,說是國家隊入市買央企類指數基金,這類動作近月不時出現,時而買四大行,時而買指數ETF,但效果只是短暫,股市之後再跌過,反而吸引了一些跟風的散戶入市,最終被縛。

石油出口國組織及盟友(OPEC+)進行視像會議後,決定明年首季進一步下調原油產量90萬桶,但如何減則由成員國自行提出,而非組織安排。事件反映OPEC+成員對減產出現分歧,自由減產,最終能減多少,存在很大不確定性。

未來決定油價去向,更重要的是需求,美國作為能源消費大國,經濟放緩已是市場共識。花旗美國經濟驚奇指數7月底見頂後反覆向下走,顯示經濟數據表現多差於市場預期,該指數與紐約期油一向同步上落【圖2】,美國經濟放緩,油價也難好到哪裏。經濟表現會比內部充滿分歧的OPEC+更具話語權,紐約期油在會後由每桶79.6美元急跌至75美元,周五略為反彈至76美元。

競爭雖激烈 電動車股仍值博

近期本港新能源車股沽壓較大,主要是市場擔心市道放緩,各大車廠又紛紛減價吸客。不過,電動車仍是耐用消費品中最具創新能力、吸引消費意欲的類別。由車型設計、續航能力、智能駕駛設備、內外裝飾,車廠均不斷推陳出新,受消費者注目。特斯拉最近推出的新貨車Cybertruck,外形十分科幻,採用鋼合金做車身,機關槍掃射也不用怕,玻璃窗可抵擋時速112公里的棒球而無損,空氣底盤懸掛可靈活應對各種崎嶇路面,每輛售價60990美元,據說已有百萬人預訂。

雖然內地車市競爭激烈,但電動車仍是一個有增長的市場,本港上市的車股依然有投資價值。11月份車企的交付數量按月大多持平,理想汽車(02015)上月交付4.1萬輛,略多於10月份的4.04萬輛,首11個月交付了32.57萬輛,超過全年30萬輛的目標。小鵬汽車(09868)11月交付20041輛,與10月份的20002輛相若,理想及小鵬上月分別推出Mega MPV及X9 SUV,明年初交付,對業績前景會有一定支持。理想周五收報146.6元,升0.6%【圖3】。

老大哥比亞迪(01211)上月賣出301903輛新能源乘用車,較10月份多70輛,首11個月累計賣出267.27萬輛,比全年銷售目標300萬輛仍欠33萬輛。為作最後衝刺,比亞迪部分車型周五推出油轉電優惠,最多2萬元人民幣,只限本月。因減價促銷,市場擔心有損毛利率,比亞迪股價連跌6日,周五再挫1.9%,收報206元,該股短期走勢弱,只宜博反彈。

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