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2023年11月25日

辛思維 冷熱財庫

外資未願回A股 振市仍須努力

過去一年多以來,A股市場受到人民幣下跌、俄烏戰事及房地產危機等諸多不利因素影響,外資持續流走。直至最近,人民幣止跌回升,俄烏戰事的影響亦已淡化,內地官方更不斷出招扶助房企,市場信心才逐步恢復。不過,外資回流意願依然不高,要推動A股轉升,官方似乎仍要諗諗計。

尚未完全開放的A股市場中,外資佔比並不多。以往市場熱度較高時,「滬深港通」北向交易金額在整體A股市場中的佔比,經常處於10%以上的水平。加上外資向來較喜歡買入一些大型藍籌,對大市帶來明顯的推動作用。

中美關係緊張 內需疲弱

今年以來,北向交易金額在整體市場成交的佔比降至只有約6%左右。Choice統計顯示,截至周四(23日),北向資金持有A股的市值為2.074萬億元(人民幣.下同),佔全市場的2.58%。而對比去年12月30日,北向資金持股總市值為2.236萬億元,佔全市場的3.05%。可見外資在A股市場的佔比,正不斷下降。

外資離開A股,是由諸多原因造成,其中,聯儲局持續大幅加息的影響最大。美元轉強,人民幣滙價跌,人民幣投資產品吸引力下降。不只外資捨棄A股,連內地投資者亦紛紛把資金轉到香港市場敍造定期。

另外,俄烏戰事期間,雙方陣營互相凍結民間資金的做法,亦令不少投資感到恐慌。加上中美關係緊張,市場一度擔心台海一旦發生戰事,或會觸發中美之間的另一場對決,民間資金被扣壓的情況或會重演,所以部分外資紛紛撤離A股。

除了以上的外部因素,內地經濟問題同樣令A股吸引力下降。房地產債務危機拖累整體經濟復甦速度,今年初,市場對疫情後內地經濟的復甦抱有較高期望,市場一度出現熱炒,但其後發現,數據未見強勢反彈,尤其是內需市場方面,發展依然偏弱。

諸多不利因素影響下,外資遲遲不願回歸A股。今年9月,人行行長潘功勝特別召開外資金融機構和外資企業座談會,聽取外資的意見。潘功勝亦承諾,要持續優化政策安排,不斷提升金融服務,助力高水平對外開放。

組合拳出招成效待顯

會議後,部分外資的確發表了一些唱好中國經濟的言論,但實際上買入A股的額度未有特別增加。及至10月底,「國家隊」開始入市,A股有所回暖,外資才出現小幅回流。尤其是最近,美國經濟向好,通脹亦顯著下降,市場對美國加息周期完結的預期升溫,人民幣滙價反彈,外資流入的幅度亦略為增加。

可是,整體而言,當前外資買入的意願續疲弱,本周5個交易日,北向交易出現3日淨買入、2日淨賣出的情況,一周合計淨賣出31.6億元。或許因為美國仍處理高息狀態,加上中國經濟復甦依然緩慢,外資買入A股的意願續受制約。

對於美國的情況,中國也無力控制,但對國內經濟,內地政府可以做得更多。近期,官方已在扶助房地產方面加大了力度,並且不斷推出針對科技行業,以及地區經濟發展的利好政策。此一系列的措施能否再次挽回外資信心,大家不妨拭目以待。

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