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2023年11月25日

習廣思 信筆攻略

萬八魔咒衝不破 逆風重臨要留神

萬八對港股來說確實是個魔咒,自月中以來,恒指數度上試萬八均無功而還,周五(24日)更急挫351點,收報17559點。A股方面,本土及外資齊齊沽,滬深300指數周五跌0.66%,創業板指數更挫1.2%。本月股市順風頗多,包括歐美股市大幅反彈、中美關係改善、美長債息大跌、美元急挫、內地加快處理房企債務危機、中資科企季績對辦等,但仍無力破萬八,未來幾周將公布內地11月經濟數據及企業的月度銷售等數據,預料逆風重臨,恐令破萬八難上加難。

11月數據恐令港股打回原形

港股升一輪後再現動盪,雖然本周仍有0.6%進賬,連漲兩星期,惟短線走勢開始見壓力,小時圖自月中以來見頂低一頂,高位總有盤沽售,萬八魔咒一直無法打破,周五收市失守上升三角形【圖1】,走勢並不理想。

本月近尾聲,內地11月經濟數據快將出籠,可能是市場進入警戒階段的原因。據摩根士丹利預測,內地11月採購經理指數(PMI)為49.6,按月回升0.1個百分點,跟市場中位數預測一樣,不過大摩提到,2015年至2019年,內地11月PMI因季節因素,平均較10月份高0.3個百分點,然而今次料僅多0.1個百分點,反映經濟步伐低於正常水平。

大摩指出,內地各類經濟活動未見起色,截至11月13日的一周,50大城市一手樓成交按年跌31%,10月尾一周則挫32%;水泥與鋼鐵付運量按月亦回軟,或反映對基建財政支出放緩;國內航班數目由10月相當於2019年同期的97%,回落至11月的93%;汽車銷售亦見放慢。踏入12月,上市公司陸續公布月度營運數據,不論賣樓或賣車,相關數字應難給予市場驚喜。

內地當局計劃向列入白名單的50房企提供信貸,不過最快要到明年上半年,才能見到對樓市信心及經濟的影響,作為憧憬,可對股市帶來短暫刺激,但當投資者回到現實,眼見經濟數據疲弱,企業銷售不理想,恐會返回避險模式。

德增發債填氹 歐美孳息升

至於美國債息,10年期債息周五漲近7個基點,報4.47厘【圖2】,本月債息大幅滑落,有技術反彈也屬正常。周五環球債息均見回升,其中一個理由是德國政府本周會提出補充預算,撤銷本財政年度不發新債的限制。事緣上周憲法法庭裁定德國政府不能把原用於新冠防疫的600億歐羅餘款,調撥作綠色投資之用,令政府財政突然出現巨大缺口,須增加發債填補。德國10年期國債連升兩日,共漲8個基點,周五報2.64厘。

此外,英國金邊債息也因政府本財政年度發債規模比預期大而反彈。英國債務管理辦公室宣布,本財政年度發債額為2373億英鎊,僅降5億英鎊,減幅低於市場預期的150億英鎊。新債較預期多,令10年期金邊債升6個基點,至4.6厘。

在經濟下行中,政府財政資源緊張。英國無法大幅減少發債額,因財相侯俊偉(Jeremy Hunt)本周三發表秋季財政預算時提出減稅200億鎊以振興經濟,德國要恢復增發國債,同樣因須填補財政缺口。當然,大背景是環球債息本月大幅下滑,容易因一些消息反彈,中長線債息的走向還是要看通脹形勢。

恒指周五大跌2%,成份股比亞迪(01211)股價急挫5.5%,市場解釋是比亞迪月內第二度減價所致。據澎湃新聞報道,從上海的經銷商獲悉,比亞迪旗下的秦、唐、漢、宋等車型擴大現金優惠到3000至1萬元人民幣不等,其中售價約10萬元人民幣的秦PLUS DM-i優惠幅度達萬元人民幣,即削價一成。

比亞迪今年銷售目標為300輛新能源車,首10個月共售出238.15萬輛,換言之,餘下兩個月要賣出62萬輛才能達標,11月初已先行推出一輪限時優惠促銷,今次第二輪降價,可能是為確保12月份銷情。

股神續減持 比亞迪連跌4月

該股月線圖已連跌4個月【圖3】,走勢持續下行,表現遠遜「造車新勢力」的小鵬(09868)及理想汽車(02015),減價促銷或加速跌勢,最大推手仍是股神畢非德不斷減持。比亞迪股價已插至去年9月以來的上升軌,且看有沒有支持。

作為全球最大的新能源車生產商,比亞迪車款齊全,覆蓋高中低檔次,生產上高度垂直分工,能自產半導體及動力電池,競爭力強大。然而市場明年的焦點放在智能駕駛,比亞迪造車一流,但駕駛卻非其賣點,投資市場擔心像小鵬、華為,甚至小米(01810)等專研智能駕駛的科企,會挑戰比亞迪王者地位。不過,這個問題並非不能解決,比亞迪可跟智駕公司合作,也能購入相關技術,未必那麼悲觀。

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