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2023年11月24日

邱古奇 股期出擊

六福盈喜利估值 目標25元

港股昨天先挫後揚,恒指收報17910點,漲176點,全日高位17927點,再次逼近萬八關口。恒指10天線(17654點)升破50天線(17600點)發出黃金交叉訊號,利好後市。

六福集團(00590)昨高收3.1%,報20.45元。該公司發盈喜,預計截至今年9月底止的2024年度上半年的收入,較上年度同期增長逾30%,溢利上漲逾40%。取得佳績,主要因為港澳及中國內地全面通關後,港澳零售市場氣氛持續改善,加上黃金銷情暢旺,刺激其零售業務得以復常,零售收入佔比大幅增加,令整體毛利率上升及總經營開支佔收入比率改善。

盈喜中沒有舉出具體數字,不過六福早前發布的本年度第二季零售表現報告可作參考。在截至9月底止的本年度第二季,整體零售收入按年上揚47%,其中港澳業務是主要增長動力,增長高達63%;內地則上升26%。期內整體同店銷售按年多31%,港澳大增41%,而內地的自營店和品牌店均倒退8%。

港澳零售額返疫前

受惠於恢復通關,港澳地區延續快速增長,零售額在較高的基數下(上年度同期增長三成),上漲63%,已恢復至疫情前2019年度同期水平,實在難得。澳門表現尤其出色,同店銷售勁升95%,香港則只上揚28%。由於金價向好,期內黃金產品暢銷,港澳黃金產品同店銷售增加39%,定價首飾產品增長52%。

內地市場處於弱復甦階段,自營店及品牌店的同店銷售均倒退。不過內地電子商務業務增長強勁,季內銷售額大增43%,因此內地整體零售收入仍可增長26%。

截至9月底,六福全球共有143間自營店;內地及海外分別有品牌店2916間及9間,兩者合計即全球各地共設有3068間「六福」店舖。季內港澳淨增店舖兩間,內地則增106間。

以增長四成計,本年度上半年純利將增至約9.2億元(上年度同期純利為6.58億元),半年已約相當於上年度全年純利12.85億元的72%,預測本年度全年增長四成,市盈率將由目前的9.3倍降至6.7倍,估值有望提升,現水平買入,目標25元。

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