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2023年11月24日

習廣思 信筆攻略

內房解困有眉目 資金即重投股市

美國昨日感恩節假期休市,照道理港股會略為平靜,上午恒指跌64點,惟午後形勢開始逆轉,恒指倒升,收市報17910點,上揚176點,科指更漲2.2%。午後除了內房及物管股升幅擴大外,早市受壓的平保(02318)、港交所(00388)、美團(03690)及友邦(01299)等均轉升,大市全日交投977億元,下午升市的成交達568億元,反映午後有資金湧入。今天恒指料有餘力突破18000點關口,破位後升勢有機會加速。

內地開始落實政策拯救財困房企,降低了經濟的宏觀風險,可能是吸引資金入市的主要原因。昨日內地A股亦造好,滬深300指數升0.48%,北向資金淨買入A股50.6億元人民幣,為月初以來最多【圖1】,本土資金淨沽額亦大為減少。

多家內媒昨天罕有地廣泛報道金融監管部門正擬備一份包括國有或民營房企的融資白名單,據說榜上有名的包括碧桂園(02007)、旭輝(00884)、龍湖(00960)、萬科(02202)、新城發展(01030)等,上榜的50房企可獲信貸、債券及股權融資等多方面的支持。據報道,明年首季將落實相關政策。

白名單股傳出 熱錢瘋炒

白名單一事外媒本周初率先爆出,一向對處理政策傳聞較為審慎的內地媒體昨日也開始廣泛報道,並有上榜的房企名字,更令市場有信心救房企的政策應快出台。盛傳入榜的房企昨天均大漲,旭輝飆48.1%、遠洋集團(03377)爆升31.1%、新城炒上11.9%、藍籌碧桂園及龍湖分別抽高23.5%及13.4%。未聞上榜的恒大(03333)都跟升3.8%。不單內房股受追捧,內房債亦狂飆,內地債ETF(03001)昨日急漲8.8%。

此外,據財新網報道,金融監管部門上周召開了金融機構座談會,明確要求各銀行的房地產貸款增長不得低於行業相關貸款的增速;對非國有房企的貸款不得低於本行房貸的整體增長;對非國有房企的樓按增長不得低於本行的樓按增長,這三個「不低」,明顯是要體現全國金融工作會議的要求,民企與國有房企在獲得信貸上要一視同仁。

彭博昨午亦有一條消息指當局有意讓銀行為房地產商提供無抵押貸款,作為營運資金。這類沒有指定用途和沒有資產作抵押的信貸,對銀行的風險會較大,相信只有財務健全的房企才有機會享用。

限50間得救 其他發展商高危

內房股由財困忽然變成水頭充足,自然令投資者刮目相看,惟切忌頭腦發熱,昨日錄得升幅的房企有近百間,白名單只容得下50間,當銀行集中向入榜的50間放水時,其他房企比現時的情況可能更不堪,當局定出50間公司能好好地活下去,目的是進行一次大型淘汰賽,明顯提高房地產市場的集中度,不在50企之列的,命運就是被收購或執笠。況且,銀行在商言商,就算放水,也要看風險與回報,財困房企即使入榜,也不一定可取得低廉的信貸。

今年內地不斷推出政策為房企解困,8月以來亦有各種各樣的刺激樓市措施出台,可是內房股總是短期抽升後又回復下行走勢,碧桂園是典型例子【圖2】,作為短炒對象,內房回報十分不俗,但長期持有則隨時會輸凸,關鍵還是樓市能否復甦。

中央花了這麼大氣力籌劃救房企及樓市,方向正確,因為兩者是拖着經濟的重要絆腳石,若能復甦,將可令與房產相關產業鏈恢復正常運作,增加就業,對明年經濟增長會有更大把握,關鍵還在落實細節及成效。

亞洲料明年減息 利股滙債

本月美元轉弱,人民幣大幅反彈,MSCI亞洲貨幣(日本以外)美滙指數亦展升浪【圖3】。亞洲市場來年在貨幣政策上有機會迎來順風,因為區內經濟的通脹持續急速回落,繼能源及貨品價格下降後,食品及核心服務價格料會接力下跌,明年區內通脹率應可回到疫前的低通脹環境。摩根士丹利預期,當美國經濟數據或是聯儲局官員的言論確認美國減息漸近,則亞洲區的央行很大機會在第二季末開始減息。若果大摩的預測正確,則亞洲貨幣、債券及股市明年均可看俏。

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