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2023年11月20日

邱古奇 股期出擊

創科業務續改善上望90元

港股上周五繼續調整,恒指收報17454點,10天和50天線得而復失,暫時險守20天線(17415點)。

創科實業(00669)早前公布第三季經營狀況,業務持續改善,相信低潮已過,下半年和明年盈利有望重返「升途」。

受疫情及宏觀經濟因素影響,創科2022年純利減少2%,至10.77億美元;今年上半年業績繼續倒退,營業額68.79億美元,按年下跌2.2%;純利4.76億美元,少賺17.7%,主要原因是消費者電動工具業務仍處於去庫存階段,銷售額呈低雙位數下降。

去庫存見效 財務更健康

不過,中期業績報告出現不少積極訊號,首先是旗艦MILWAUKEE專業工具業務按當地貨幣計算增長8.7%,遙遙領先市場。期內整體毛利率提升0.22個百分點,至39.3%,為連續15個上半年度錄得增長,主要因為毛利率較高的MILWAUKEE產品收入佔比提升。

其他利好消息還有去庫存取得成效,庫存結餘較去年底減少5.04億美元。另外,期內自由現金流達3.01億美元,較去年同期的負3.48億美元大大改善;資產負債比率則由40.5%下降至25.7%,財政更為理想。

最近發布的第三季營運數據,進一步確認業務好轉。創科在公告中表示,基於第三季的強勁銷售,對下半年實現中個位數的收入增長目標愈具信心,更有望略超預期。MILWAUKEE向優於上半年的增長水平推進,消費者產品庫存持續削減。該公司認為,全年自由現金流接近10億美元的目標有望達到,遠高於去年的3.29億美元。

摩通料行業重估籲「增持」

摩通報告指出,市場對專業工具產品的需求仍然健康,有利MILWAUKEE,預計該業務今年下半年及明年會有更理想增長,而消費產品去庫存壓力已見緩和,投資者正對全球電動工具行業重新評估,以反映市場增長前景,故維持創科的「增持」評級,目標價由80元提升到96元。

創科上周五收報81.15元,走勢上股價升破頭肩底頸線,可於80元或以下買入,目標90元。

 

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