2023年9月28日

陸文 金融峰景

內房無撈底價值 超殘藥股發力上

港股周二創年內新低後，昨日出現技術反彈。內地工業企業利潤8月回升17.2%，令首8個月跌幅有所改善，反映內地推出的維穩措施有一定成效，大市一度有不俗升幅。面對美滙升越106水平，美息高企不下，人行加強出招穩定人民幣不致急挫。

大市月結前續乾升乾跌

中美正處金融戰，各國為力保本土利益須重新調整政經關係，影響了資金流，不利中港股市因素持續發酵，估計9月結前仍偏軟，乾升乾跌增添投資市場風險，踏入第四季，寄望10月中回穩並見真章。

恒指昨以全日低位開市，超賣反彈高見17655點，收報17611點，升0.83%；國指收6069點，上揚0.65%；科指收報3833點，漲0.43%，大市交投淡，僅759億元。市場認為恒指近日跌穿早前升幅0.618黃金比率示人以弱，維持短期有反彈難望轉勢回升。

近月本欄多番提及生物科技股逆市上升，醫藥股一度因反貪腐而受壓，惟目前創一個月新高的股份為數不少，特別是醫藥研發外包股表現向好。藥明康德（02359）公布其附屬公司擴建兩個「多月肽」生產基地，進一步提升WuXi TIDES平台的能力及產能，刺激股價飆7.72%，收報93.45元，同系的藥明生物（02269）亦漲3.7%【圖1】。泰格醫藥（03347）、信達生物（01801）、翰森製藥（03692）、金斯瑞生物科技（01548）、康龍化成（03759）及康方生物（09926）均有不俗升幅。聯邦制藥（03933）創新藥UBT251獲美國FDA臨床試驗批准，對糖尿病、超重或肥胖適應症注射液帶來憧憬，昨天收7.98元，勁漲8.57%。留意近期內地亦有流感等症狀增加，令不少醫藥股在經過較大幅調整後，有一定上升空間。早前一批內房殘股亦見炒作，相對地，藥品及生物科技股具備一定投機值博率，留意中美博弈及內地政策引致較波動的風險與回報。

內房板塊起伏多，人行落實新發放首套房貸利率政策，調降首付比例，亦提出推動建立房地產業新模式，務求促進房地產市場平穩健康發展。不過，目前內地樓市供過於求，房企如恒大（03333）與碧桂園（02007）等重組債務均有一定阻力，至於陸續符合條件復牌的內房股表現也欠佳，最新的旭輝（00884）公布過去18個月虧損220億元人民幣，昨日收報0.315元，較停牌前瀉58.6%；旭輝永升（01995）今年中期盈利2.4億元人民幣，按年少36.29%，昨天收報1.3元，勁插57.37%。新城發展（01030）出售144家影院，涉13.7億元人民幣帶來收益約10.7億元人民幣，股價收1.41元，低收0.7%。

大行唱淡內房股，料調整期需時一兩年，目前暫無吸納收集價值。

港交所（00388）面對近年交投持續縮減，努力促使中港資金流，最新正就改革GEM展開諮詢，包括簡化轉板至主板上市，針對重研發的企業，最快明年初生效，以目前創業板規模細小，短期影響不大。不過，高盛料港府10月宣布下調印花稅，對港交所有支持，給予目標價380元，評級「確信買入」，昨天收290.2元，微升0.69%。從技術走勢看，宜在270元附近撈底較值博，須定止蝕位。

內需消費股超賣反彈

美息高企令納指及一眾科網平台股受壓，相對地，內地處逆周期，適度下調利率及實施較寬鬆措施，對一眾科網股有相對中性的影響，維持在橫行區間上落為主。產業深化改革告一段落，騰訊（00700）因南非大股東持續減持套現，昨一度跌穿300元關，最終收302元，倒升0.7%。阿里巴巴（09988）正部署分拆旗下六大業務，料最快要兩年才完成，近期股價偏穩，已反映旗下菜鳥申請在港上市，料阿里最終仍持菜鳥逾五成股權，招股文件推算該公司上市估值逾1150億元，上季經調整EBITDA有8.7億元人民幣。菜鳥從事智慧物流網站業務，集資加強國際物流服務能力及網絡，在現時投資環境低迷下未必能獲較理想估值，令阿里短期股價在現水平反覆，昨收84.5元，漲0.66%。百度（09888）、京東集團（09618）及快手（01024）靠穩，惟未見有熱錢追捧。

近日表現欠佳的內需消費股有反彈，頤海國際（01579）表現較佳，昨收報13.44元，顯著上升4.35%【圖2】、海底撈（06862）、申洲（02313）及華潤啤酒（00291）均造好；AI相關股份也向好，美圖（01357）及知乎（02390）漲逾4%，惟只可視為早前超賣反彈。留意第三季表現弱勢的股份在季結前或有望回升，但不代表轉勢。

下一篇：	中興喘穩 借5G手機熱起動
上一篇：	歐美企經營困境 開始在股市反映