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2023年9月22日

呂梓毅 ETF觀察

高息ETF仍具吸引力

早幾年由於低息環境,不少投資者買入股票或股票ETF作收息用途,例如本欄曾介紹的Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD)和Global X SuperDividend ETF(SDIV),便是屬於有較高或相對較穩定派息的收息ETF。目前市場息率已回升不少,若以收息角度看,收息ETF吸引力或許有所減退,惟這類ETF始終還可受惠股價上升,部分回報或十分可觀,令這類ETF還有不俗的吸引力。

Pacer Global Cash Cows Dividend ETF(GCOW)便是另一隻可留意的收息ETF。GCOW於2016年2月16日在美國交易所開始買賣,迄今歷史已超過7年;截至本周三,資產規模約達17.3億美元。若以簡單分類,GCOW是一隻環球(主要為已發展市場)收息股票ETF,類似前述的SDIV。

不同的地方是,GCOW揀股過程先加入自由現金流收益率(Free Cash Flow to Firm Yield)作首輪篩選,選取強現金流企業,縮窄範圍後,才再揀選派高息的股票納入投資組合。一般而言,企業若有較高的自由現金流收益率是較為理想,這某程度意味這些企業有足夠的現金流來應付其所有的負債義務。

無論如何,觀乎上市以來,GCOW派發的股息呈頗穩定增長,過去3年和5年增長分別為15.5%和14.9%【圖1】;過去12個月最新股息率約5.6厘,稍高於兩年期美國國債債息約半厘。

以地域劃分,GCOW投資組合首3位持股市場,分別為美國(32.9%)、英國(14.1%)、日本(7.6%),橫跨石油/氣(22.4%)、電訊(11.9%)、礦業(8.4%)等多個行業。

股價表現方面,若以去年10月13日標普500指數低位起計,GCOW迄今連股息回報率達27.6%,較追蹤標指的SPY和Vanguard FTSE Developed Markets ETF(VEA)分別為21.8%與26%高。過去12個月,約有9億美元累計流入GCOW,相當於目前資產規模的五成二,可見資金頗為積極吸納【圖2】。

技術走勢上,GCOW目前正於對稱三角形鞏固形態內運行,並開始逼近三角形末端位置,若然順利向上突破頂線,預料可啟動新一輪升浪。

信報投資分析研究部

 

(編者按:呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售)

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