高息ETF仍具吸引力

早幾年由於低息環境，不少投資者買入股票或股票ETF作收息用途，例如本欄曾介紹的Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）和Global X SuperDividend ETF（SDIV），便是屬於有較高或相對較穩定派息的收息ETF。目前市場息率已回升不少，若以收息角度看，收息ETF吸引力或許有所減退，惟這類ETF始終還可受惠股價上升，部分回報或十分可觀，令這類ETF還有不俗的吸引力。

Pacer Global Cash Cows Dividend ETF（GCOW）便是另一隻可留意的收息ETF。GCOW於2016年2月16日在美國交易所開始買賣，迄今歷史已超過7年；截至本周三，資產規模約達17.3億美元。若以簡單分類，GCOW是一隻環球（主要為已發展市場）收息股票ETF，類似前述的SDIV。

不同的地方是，GCOW揀股過程先加入自由現金流收益率（Free Cash Flow to Firm Yield）作首輪篩選，選取強現金流企業，縮窄範圍後，才再揀選派高息的股票納入投資組合。一般而言，企業若有較高的自由現金流收益率是較為理想，這某程度意味這些企業有足夠的現金流來應付其所有的負債義務。

無論如何，觀乎上市以來，GCOW派發的股息呈頗穩定增長，過去3年和5年增長分別為15.5%和14.9%【圖1】；過去12個月最新股息率約5.6厘，稍高於兩年期美國國債債息約半厘。

以地域劃分，GCOW投資組合首3位持股市場，分別為美國（32.9%）、英國（14.1%）、日本（7.6%），橫跨石油/氣（22.4%）、電訊（11.9%）、礦業（8.4%）等多個行業。

股價表現方面，若以去年10月13日標普500指數低位起計，GCOW迄今連股息回報率達27.6%，較追蹤標指的SPY和Vanguard FTSE Developed Markets ETF（VEA）分別為21.8%與26%高。過去12個月，約有9億美元累計流入GCOW，相當於目前資產規模的五成二，可見資金頗為積極吸納【圖2】。