2023年9月9日

松仁 私募廣角鏡

內地藥企中東搶灘擴市場

中東北非地區作為被看好的新興藍海醫療科技市場，具備諸多適合海外藥企前來開拓的條件：人口結構年輕並不斷增長、更長預期壽命與更低死亡率、巨大而未滿足的醫療需求、高GDP帶來對品牌藥的消費需求、與生活方式相關的疾病如糖尿病及肥胖症患病率增加。

以合資方式出海

雖然醫療科技在中東發展機會到處皆是，但對絕大多數中企來說，想在海外立足不易，最重要的是市場准入問題。

中東地區沒有一個統一的認證機構，不同國家和地區有不同的認證要求。以沙特阿拉伯為例，SFDA作為其醫療監管部門，對所有醫療產品、服務等進行審批、認證。

目前，沙特較多的服務是公共醫療，私立醫療尚在發展中，其醫療需求較多為政府招標。這意味着中國醫療科技企業想要進入沙特市場銷售，不僅需要取得SFDA認證，還要熟悉政府招標流程及業務需求。此外，國內醫療科技企業需要深度結合中東的使用者習慣、採購習慣、監管需求，並確保產品和技術合適中東。願意長期扎根市場、決心做當地語系化開發與服務的企業，成功的基礎會更強一點，於是不少打算深扎中東市場的中企選擇合資方式出海。

獲主權基金扶持

據市場數據統計，數十家中國藥企的前十大流通股東中，都有中東主權基金的身影。正是因為這些資金的湧入，部分醫藥企業股價漲幅明顯，如通化東寶（600867.SH）一季度累計漲幅為28.84%，康恩貝（600572.SH）一季度累升16.4%。

外交關係與貨幣合作有望推動來自中東地區的資金加速流入中國資本市場，預計未來潛在中東增量資金每年約有200億元。

醫療科技行業具有高風險、高投入和高技術壁壘的特點，中東主權基金在投資前特別注重以下幾個方面：其一，所處行業好，壁壘高，競爭格局好；其二，公司基礎好，經營韌性強和抗風險能力強；其三，公司現金流好，資金充沛，分紅比例高，注重回饋股東；其四，公司治理結構及激勵機制比較健全，資訊透明，注重和市場溝通；其五，國際合作空間大。

在中東主權財富基金加倉中國醫藥公司的同時，中國藥企也留意到中東醫藥市場的潛力。百濟神州（688235.SH）的核心產品BTK抑製劑澤布替尼，目前的商業化足跡已覆蓋全球超過50個市場，其中就包括中東、非洲等多個新興市場和地區。

2022年12月，君實生物（688180.SH）授予Hikma公司特瑞普利單抗注射液（PD-1）在約旦、沙特阿拉伯、阿聯酋、卡塔爾、摩洛哥、埃及等中東和北非地區共20個國家開發和商業化獨佔許可。2022年6月，華東醫藥（000963.SZ）子公司中美華東與阿聯酋海灣製藥（Julphar）達成合作，把旗下利拉魯肽注射液的糖尿病、減肥兩個適應症在阿聯酋、沙特阿拉伯等中東和北非地區17個國家的開發、生產及商業化權益授予Julphar公司。

率先嗅到商機的布局者，有大概率能夠在這碩大藍海市場分一杯羹，投資者亦要重視相關潛在的機會。中東地區作為「一帶一路」計劃的核心環節，國內藥企可以趁着這波地緣關係，以及投資風潮的東風，加速實現對中東的出海布局，以求擴大市場。

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