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2023年9月7日

蔡陽光 論盡CEO

比畢非德更好?

對自己欽點的接班人埃布爾(Greg Abel),巴郡CEO畢非德總是讚不絕口,稱他為自己的改良版,又寫包單Greg明白巴郡每一盤生意,再加一頂高帽,「Greg做晒所有工作,而我就領晒所有功勞」,並且具體舉例「我已經大概10年沒在BNSF鐵路公司(巴郡2009年重大收購)露面,因為有Greg在那裏。」

畢非德兩年前選定Greg,在他退下火線的那一天代替自己,出任巴郡行政總裁,而且拍心口保證Greg將保存公司的文化精髓。然而,股神往績太過厲害,無論講多少接班人選的好說話,「投資界張三豐」的地位,是否真的有人可以代替?類似疑慮,在股東心中,始終揮之不去。

畢非德8月底生日,又大一歲,已經九十有三,而明年1月1日,將是其長期副手芒格(Charlie Munger)一百大壽。股神年紀大,老拍檔比股神更老,兩位耆英,如此高齡,依然能夠如此精明,奇蹟一個,不過奇蹟能夠維持多久?

股神叫大家放心,究竟應該無條件相信他用人的眼光,還是應該有所保留?首先看看,究竟Greg有哪些地方,令畢非德對他如此器重。

埃布爾熟悉集團業務

畢非德曾經盛讚Greg比起自己,「更熟悉集團內的人,更熟悉每一項業務,因為他全部都親身接觸、了解過。」股神的管理風格,主要借助現成管理層,代他打理日常大小事務,自己就全副精神,做他最愛又最擅長的資金調動與投資決策。Greg則不一樣,出身自巴郡能源部門,一手將當年的小樹培育成大生意,期間一直落手落腳,高度參與日常營運。幾年前接管所有巴郡非保險業務後,作為總指揮官,雖然不可能事事親力親為,但他對於經營細節還是比較留意。

直接向Greg滙報的個別業務經理,對他的學習能力印象深刻,「有重要事項必定能夠聯絡上Greg,一起商量。他有任何疑問,亦會直接找我。Greg學得快,也會挑戰經理們的想法。」某巴郡子公司負責人如此評價。股神形容Greg打理生意比自己好,這方面似乎所言非虛。然而,投資能力又是否同樣令人滿意?

股神當然認為Greg絕對OK。就算自己拿手好戲─資金運用方面,在他眼中,共事20多年的Greg,比起自己,毫不遜色。「對收購想法,對資金分配的想法,我倆差不多。其實他比我好得多。」

併購方面,擴大能源業務的過程中,自然增長外,Greg做過幾宗大交易,露過一手,所以屬於他專業範圍內的話,股東大可放心。不過,能源業務以外的併購活動與投資,他的參與有多少,卻值得懷疑。

後股神時代,巴郡是否依然能夠在不同行業繼續做大刁,以及在股票市場成功大手押注類似蘋果公司這類超級股票,是個未知數。畢竟,股神閱公司無數,短時間內能夠決定是否收購任何一盤生意,這方面Greg不能相提並論。股神投資秘技,亦難以用簡單原則傳授任何人,包括Greg。

駕馭巴郡獨特模式難度大

靠保險業提供的資金,投資股票與收購公司,通過長線持有,賺得驚人回報,股神為巴郡設計的成功方程式,需要同時熟悉保險以及投資,模式基本上是股神為自己度身訂造。由其他人駕馭這個獨一無二的巴郡模式,想效果同樣出色,對任何繼任人而言,都屬高難度。

經營實業Greg也許屬於高手中的高手,但投資上,股神功力之高,無出其右。如果Greg能夠善用股神留下的班底,穩中有進,已算合格有餘,要做得比股神更好,難度實在太高。

畢非德上次到日本拜訪時帶上Greg。回國後接受訪問,焦點當然在股神,但Greg亦有回答記者提問,見他作答時,不時望望身邊的老闆。做巨人接班人的壓力,只有Greg最清楚。

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