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2023年9月7日

盧志威 鴻鵠財誌

炒股不炒市主題未變

回顧8月份,內地政策轉向,首先是要活化資本市場,最簡單直接是股市要上升,最近更推出「認房不認貸」,即是為房地產市場加槓桿,只要名下並無物業,就算以前曾買樓,都可以用更低的首期及利率入市,消息出來後推動效果正面,期望可以刺激樓市成交量。

內地持續推出的政策,都是為了應對經濟增長放緩,資本市場動盪,暫時未知實際效果什麼時候會發揮出來,但包括減印花稅在內的措拖,都屬對症下藥,往好的方向去想,市場底部可能已出現,將逐步靠穩。

憂港財政惡化

筆者認為,大市已經跌到差不多,估值去到歷史低位,只差有否催化劑加速反彈,但是提醒大家,市場是強烈的炒股不炒市。以美股為例,輝達、特斯拉、蘋果、微軟這幾間超級企業,貢獻了指數大多數升幅,如果抽走了這幾間公司,其實表現跟其他市場相差不遠。炒股不炒市是今年以來的主題,暫時都未改變。

A股和港股近期都在炒白酒股,瑞幸咖啡推出醬香拿鐵,箇中原理好簡單,就是Irish Coffee,把酒和咖啡混合在一起,並非全新玩意,但立即在內地的社交媒體「洗版」,免費做宣傳。

其實今年茅台雪糕一周年的活動中,茅台集團董事長丁雄軍表示,將加大研發酒心巧克力、含酒飲品、棒支、軟冰等產品,建立不同類型、不同價位、特色顯著的產品矩陣,都是為了把產品年輕化,因為內地白酒的銷量自2010年中期後逐步下跌,都是靠加價維持盈利增長,可預見隨着人口老化,會飲白酒的人群下降,未來銷量會走低,一定要開發更多市場。

香港也有白酒第一股珍酒李渡(06979),作為少數能在境外上市的白酒股,有條件成為基金愛股,目前預測市盈率20倍,由於市場氣氛不好,早前股價下跌,最近剛剛回到招股價水平,有潛力再升。中國消費市場近年由於整體經濟下跌,大部分公司業績都一般,這個情況不會永續,因為當金融和地產市場開始反彈,消費市場會向好,可以重新開始選股,當然,白酒有其自身市場的困境,勝在集中在一間公司。

另外一個潛在利好是減印花稅,雖然財政司司長陳茂波明示可能未必會減免,但國家政策支持資本市場,很難有理由「逆旨」,目前是在「走流程」階段。

筆者擔心的是香港財政惡化,因為在疫情及國安上使費太多,近年賣地收入又未如理想,長遠會入不敷支,對於可能減少收入的措施,現在已經相當抗拒,長此下去,距離開徵銷售稅之路也不遠,本港的營商環境仍然是充滿挑戰。

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