2023年9月14日

私人銀行暨財富管理_專題特刊

瑞銀財富管理 亞洲可持續投資潛力可觀

近年世界各地的天災日益嚴重，可持續投資策略在金融世界亦開始日漸受到重視，希望利用資本配置為環保作出貢獻。有研究顯示，在環境、社會及管治（ESG）方面做得好的企業，其整體管理水平以及盈利能力亦有更佳表現。2018年以來，瑞銀推出可持續投資策略組合，持續跑贏其他非可持續投資類組合。目前，亞洲市場在可持續投資方面的佔比仍偏低，未來增長空間廣闊。

所謂ESG（Environment、Social、Governance）代表環境保護、社會責任及企業管治。ESG的概念最早於2004年在聯合國全球契約（UN Global Compact）中首次提出，作為評估企業營運的指標。

亞洲ESG逐步普及

2008年左右，歐洲投資市場開始出現ESG類產品，2008至2018年的10年間，在市場披露、監管，投資產品方面均有明顯提升。目前，歐洲的可持續投資在市場的佔比已達到60%至70%。但在亞洲，佔比暫時只有10%以內，亞洲在可持續投資概念的增長空間十分廣闊。

近年，亞洲可持續發展概念愈趨普及，包括港交所在內的不少股票交易所亦要求上市公司披露非財務信息，例如碳排放、用水量等資訊。這些披露讓投資者能更全面地了解一家公司的經營情況，包括公司在環境、社會及人力資源管理等方面的表現。

非財務表現反映企業管治

研究顯示，這些非財務表現對公司的經營管理有着重要影響。例如，不少國家已建立了碳交易市場，企業的碳排放量可能會對其未來成本產生影響。另外，研究亦表明，良好的人力資源管理能夠提高公司吸引力及管理水平。

瑞銀財富管理投資總監辦公室可持續及影響力投資策略師蔡煒琳指出：「透過了解企業非財務領域的信息，可以幫助投資者更全面地分析一家公司的長期表現、營運模式及策略，對於長線投資者來說具有正面的啟示。」

市面上的可持續投資基金當中主要有三大概念，包括可持續主題投資（ESG thematic），例如清潔能源、醫療保健類企業；可持續性協調（ESG integration），主要選擇各個行業中，ESG指標方面做得較好的企業；良善投資（Impact investing），投資者在財務回報的同時亦會以達到正面社會效益為主旨而投資。

投資ESG領袖企業

目前環球可持續投資市場上，佔比最大的是非主題性的ESG整合策略（ESG Integration）。蔡煒琳指出，這種策略能在各行各業體現，舉例一家保險企業，公司的產品及服務雖然並非直接跟可持續發展有關，但公司在各項ESG指標（比如銷售的透明度或人力的培訓）均有較佳的表現，亦屬於一家優質的ESG領袖企業。

2018年，瑞銀推出可持續投資策略組合，此策略組合中包含各類可持續投資相關基金、債券、股票、貨幣等不同產品，會因應實際市況進行調整。除了2022年之外，其每一年的表現都跑贏非持續發展類投資組合。而去年表現較落後的原因，是因為組合中沒有包含去年大升的石油類產品。對於石油類產品的排除，出發點不僅基於環保概念；隨着環球能源轉型的加速，石油類產品市場的供需面臨重大的改變，相關投資的風險以及回報亦會因而有變。

在美國加息的影響下，去年環球市場出現較大波動，環球基金的資金整體減少了1.3萬億美元，但可持續投資的基金方面依然有正增長。蔡煒琳表示：「雖然可持續投資的增長亦慢了下來，但是我們並沒有面對贖回壓力。」

為社會帶來正面影響

蔡煒琳續指：「將可持續概念注入到投資裏面，是一個可以長線發展的投資策略。透過推動可持續投資，亦可以為社會帶來正面影響。例如有一家生產運動鞋的企業，在2019年推出減少碳排放的計劃，截至去年整家公司減排量已達到6900萬噸的碳排放，相等於希臘全國一整年的碳排放量。」

大型企業的減排，有利促進全球環保工作，其影響力遠比個體消費者更大。透過ESG的投資，可以鼓勵更多企業關注環保等問題。當企業開始明白到，做好ESG工作，除了可以提升公司管理，亦可以吸引更多ESG相關的基金對其進行投資，自然更願意加大ESG方面的投入。此良性的循環在歐洲已經出現，相信亞洲亦會跟着發展。

2018年至2021年，可持續投資相關基金的增長非常快。但最近一兩年，由於市場狀況以及監管收緊等多種原因，出現整固。蔡煒琳認為，對於市場來說，這或是一個好現象，因為一些低素質的基金會被淘汰。相信過了這個整固期，可持續發展相關基金會重現快速增長。

可持續發展投資是個比較複雜的概念，不是一個單一的產品，涉及多個跨科目的學科。有見及此，瑞銀與蘇黎世大學（University of Zurich）進行合作，推出的可持續投資認證課程，協助客戶經理提升這方面的專業知識，有助了解客戶的需要並提供適當的協助及產品。瑞銀內部亦有不少培訓，不斷提升客戶經理的能力及知識，以便為客戶提供更適切的服務。

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