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2023年9月14日
港股今年表現繼續令投資者失望，截至9月13日，恒指年內暫挫近9%，遠遠跑輸環球其他主要股市。近期內地接連推出不少刺激經濟、樓市和股市的政策，總算暫時穩住港股走勢，惟多位專家對後市仍不敢過分樂觀，認為港股在第四季要收復今年全部失地絕非易事。
摩根大通私人銀行董事總經理兼股票策略部亞洲主管馮兆邦稱，中資股雖然已略見超賣，投資者持倉亦低，估值也便宜，但由於投資情緒極度悲觀，預期港股第四季會以區間上落為主，恒指波幅區間料介乎17000點至19500點。
截至9月13日，恒指在第三季的高低位分別是20361點和17573點。馮兆邦認為，從基本因素來看，恒指低於18000點已屬相當悲觀，特別是上市企業盈利不算太差，重磅的科網股給予下半年盈利指引亦相對樂觀。他以MSCI中國指數為例，現時市場盈利預測共識向下，主要是人民幣貶值所致。若撇除相關因素，盈利預測共識實際仍正在向上。
馮兆邦稱小心持續超賣
馮兆邦說：「18000點已經相當悲觀，但（我們）仍要調低短線下行底部至17000點，因為市場會超賣。基本上市場現價太過悲觀，但由於之前等待政策支持已令投資者失望太多次，若要投資者重拾信心，（政府）應盡快推出一系列政策。」
他提到，今年中港股市的估值收縮並非緣於上市公司盈利欠佳，主要原因是投資者對內房市道的擔憂，已延伸至實體經濟和金融系統，導致股權風險溢價增加，令估值受壓。事實上，近期內地已經接連出招刺激經濟和樓市，他相信刺激政策對穩定市況有一定幫助，惟能否完全扭轉股市走勢，仍有待觀察，「預期會有愈來愈多刺激政策推出，雖不會大水漫灌，但起碼會穩定到市況。」
中港股市估值若要獲得投資者向上重估，馮兆邦認為關鍵在於中美關係改善、內地消費數據繼續出現增長，以及出口數據改善等利好因素出現。他重申，「股價已反映了較悲觀的情緒，現時買入的下行風險不大。」
渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝對後市的看法則相對樂觀。他直言，內地經濟短期難以大幅轉好，故料港股暫無法轉勢，但在利好政策支持下，恒指在第四季有望反覆輕微向好，今年底仍有機會重上19000點至20000點。
梁振輝指最壞時刻已過
梁振輝提到，內地刺激經濟政策措施由上半年以小規模貨幣政策為主，轉為近期推出更多財政政策和樓市政策，政策組合拳可說是對症下藥。他認為，內地的刺激經濟政策有助改善市場氣氛，惟投資情緒需時重拾；除了內地繼續出台更多刺激樓市和經濟的政策之外，若美國加息周期確認完結，也有助投資情緒轉好。
整體來說，梁振輝相信港股最壞時刻已經過去，市場現正等待經濟數據改善或有更多出乎意料政策作為重新入市的藉口。他建議投資者留意港股在第四季能否重上100天線（現處19142點），若能成功突破，對港股後市看法可以更加樂觀。
建銀國際證券研究部董事總經理及首席策略師趙文利亦認為，港股有望在今年底重上兩萬點，但第四季走勢整體會以區間上落為主，波幅區間介乎17500點至21000點。他說：「今年底收盤時，恒指或會介乎19500點至20000點間。」
趙文利籲留意四大事項
趙文利提醒投資者在第四季要關注多項事態發展，其中，影響股票等風險資產估值的息率尤為值得注意。他表示，雖然美國聯儲局維持息率不變的機會依然較大，投資者仍應緊盯11月的議息會議。根據芝商所FedWatch顯示，市場預期11月聯儲局有近五成機會加息0.25厘。
除了利率之外，趙文利指出，另外4項值得投資者注視的事項分別是：特區政府在10月25日公布新一份《施政報告》和秋季舉行的中共二十屆三中全會、未來數月內地和香港所推出的一籃子穩經濟政策及其政策效果、台灣選舉最新形勢和台海局勢變化，以及美國經濟潛在出現衰退風險和股市回調的變化。
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