2023年8月7日

石林 金與銀

消息好壞參半 金銀市續爭持

世界黃金協會（WGC）上周發表了今年第二季度《黃金需求趨勢》報告，該季總供應為1255.2噸，比去年同季增加7%；總需求為920.7噸，減少2%。協會稱央行購金需求略微放緩，但市場仍保持良好勢頭。下面是本欄根據協會的原始資料，特意整理出最近4個季度的供求數字，並與早前4個季度加以比較，旨在使讀者能有一個更廣角的概念。

最近4個季度全球黃金總供應為4878.5噸，比早前4個季度微增1.56%。其中金礦生產為3679.4噸，增2.2%。金商套戥5.8%，大減82.9%。廢金回流1193.3噸，增2.06%。

總需求則為4591.3噸，增升8.06%。其中金飾製品為2187.3噸，上揚2.59%。技術應用為289.9噸，下跌11.8%。金條金幣1270.3噸，上升11.58%。惟ETF類淨流出383.7噸，乃逆向行為。然而，官方新購入1227.5噸，大幅飆235.47%，是為市場的關注點。

此外，最近4季印度黃金消費為739噸，比早前4季下跌9.68%。中國大陸為864.7噸，微增2.7%。本港則為32.1噸，上漲36%。

黃金表現稱冠貴金屬

世界黃金協會在同日亦發表了截至今年5月份，各國央行向國際貨幣基金組織（IMF）申報黃金儲備的月度統計，總量為35730.7噸。這比4月份增加了61.3噸，比一年前則累增了293.7噸。此項統計數字一如既往地，與上文討論的協會季度報告所指的官方持金量數字，繼續互不相符，請讀者知悉及留意到這一問題。

7月份剛過，在今年首7個月，黃金期貨累升9.3%，白銀期貨微漲3.88%，而鉑金期貨跌11.48%，鈀金期貨顯挫29.05%。貴金屬族類以黃金表現最好，其升幅則部分與交易活躍月份跳到12月份有關，因倉有「升水」成份。同期的金甲蟲指數升5.35%，銀礦業指數微降1.33%，兩者均分別遜於金銀兩市本身。

另外，美滙指數微跌1.59%，此有利於金價。美債10年期孳息率略降2.06%，則限制了金價升幅。GSCI商品指數則稍挫2.73%，怪不得最具商品屬性的鉑與鈀表現欠佳。美股道指升7.28%，對金市影響不大。反而是人民幣下滑3.76%，值得留意。

短期1925至1964元間徘徊

下面討論最近金銀行情，上周金銀兩市繼續從近期高位回落，現貨金價高位止於1972.3元（美元．下同），低位觸及1925.3元，收報1942.91元。現貨銀價高位止於23.79元，低位觸及23.16元，收報23.6345元。兩市仍未作出突破。

上周發生美國債務評級被惠譽下調的事件，但市場對此反應尚屬平靜。出於美國國債市場的流動性與深度的考慮，美元依然是世界主要的交易和儲備貨幣，周內美滙指數亦會維持堅穩，金銀價格因此相應續軟。

然而，到周五（4日）聞美國7月非農新職增18.7萬份，低於預期，美元滙價與美債孳息率應聲雙雙回落，金銀價遂從低位反彈，避過了再下跌的危機。

金銀牛派歡呼美非農就業數據連續兩個月低於預期，但7月失業率低至3.5%，薪資增長年率則為4.4%，聯儲局未致放棄緊縮政策。對於金銀投資者來說，有一則消息更值得注意，就是金磚國家陷入分歧，印度堅持採用盧比，俄羅斯轉向人民幣，而不可能引入「黃金共同支持貨幣」，早前有人認為「恢復金本位制」純屬誤解。

在此可以斷言，金銀即將大好尚缺乏現實支持，本周市場留意美國公布CPI和PPI兩個物價指數。現估計短期金價暫在1925至1964元之間繼續爭持，1988元仍是中短期重要阻力，而1912元是中短期重要支持。

銀價方面，短期內則暫在23.16至24.75元之間續爭持，25.26元還是中短期重要阻力，而22.7元是中短期重要支持。

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