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2023年7月29日
美國聯儲局於本港時間星期四凌晨公布議息結果，加息0.25厘已經不算重點，市場真正關注的是今次是否最後一次加息，聯儲局主席鮑威爾言論上可以說偏向鷹派，多次提及限制性利率，亦有表示可能於9月再次加息，不過鮑威爾提到有可能在通脹回落到2%之前就停止加息，令到市場傾向相信今次是「終極一加」。
執筆之時，芝商所FedWatch tool顯示，9月不加息的機會率高達八成，而且年底前都沒有出現再要加息的傾向，宏觀層面的投資者是預期在加息周期完結時，貨幣政策有機會稍為轉寬鬆，但阿米反而正在觀察美國股市是否有好消息出貨的情況，令8月出現調整。
馭風年底前對美股仍然保持樂觀，不過之前6月、7月資金一直在偷步炒美股業績以及加息完結，當業績大致過關，Fed Pause亦算塵埃落定，反而可能是獲利回吐的時候。參考美股的股市季節性（Seasonality），8月較多是短線上升後即有調整，並非很理想的月份，適逢亞洲市場港股及日股都有條件短線再升，因此注碼上有需要從美股調撥一部分去日本和香港股市。
日本走出通縮 中長線利好
日股由4月開始持續有資金流入，經濟也都明顯走出通縮，不少投資者觀望日本貨幣政策有否轉變，關鍵一步可能是調整甚至停止孳息曲線控制（YCC）政策。日本央行周五會議宣布調整YCC，日本央行購買10年日債參考孳息率由0.5厘上調至1厘，雖然政策訊息仍是相當含糊，但暫時投資者傾向日本已結束超寬鬆幣策年代，重要的是日股未有因為幣策可能轉緊而受到影響。
經過一個周末，相信大部分的交易員及基金經理都會充分消化消息及制定策略，下星期日本大型股尤其是五大商社走勢相當關鍵，馭風依然認為日本經濟的基本面正在逐步轉好，有關的理據以及分析，將在8月12日及19日分別於香港及澳門的座談會中講解。
押注救市只宜短炒勿高追
至於中港股市，今個星期資金急速追貨，主要是在投機中共中央政治局會議上提出的救市政策。
說是投機，是因為市場都已習慣中資資金快來快去的炒作方式，一來目前只見一個政策方向，具體措施及規模尚未知，現時買入無非都是因為估值低有水位，但交易員們對有沒有政策出台，心中並沒有底，要猜度中國政府的政策從來難如登天，持倉亦自然難有信心可言。
不少現時參與中港股市炒作的基金經理，恐怕都只是視港股為短線交易場所，技術訊號稍為轉弱就會立即沽出，甚至反手造淡。
阿米一向都認為港股短炒無妨，但要長線投資，要先解決中港經濟的困局，假如中國政府願意積極投入財政政策，相信中短期會有不錯的改善，尤其是在刺激內需方面，可令消費股有相當不俗的提振。
中國樓市是今次風眼，現時仍在上市的內房股，估值有可能由破產邊緣拉回來，不過長遠能否恢復正常，甚至巔峰時期的估值，其實不宜太樂觀。
筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
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