2023年7月29日

Anson Sir 型格理財

AI熱潮初冷卻

恒指過去一周表現不錯，道指則持續尋頂，但個股高處不勝寒，科技股輪流玩「忽然急跌」，有些股票在高位上上落落一個月左右，有些原本以為會「腳軟」的卻突然爆升，例如Google母公司Alphabet盈利少少增長就單日抽高，這些是有人散貨惟升勢未失的常見現象。

美股趨「神經質」

現在美股可以說是極複雜兼危險，形象化來講是相當「神經質」，人工智能（AI）失去理性地看好前景，但識計數的人都會知道當下推出來的服務，對大型股票的盈利影響相當有限。微軟在Alphabet大漲當日急跌，我看到的是GPT的狂熱開始冷卻，用慣了的搜尋器很難話變就變，所以短線必然會有盈利跟不上的情況，這半年微軟股價能夠升到目前價位，算是超出筆者想像。

熱潮冷卻一下是好事，短線AI已炒過龍，個別股份市盈率300倍已經是「賭」未來的價位。筆者老套，標籤所有過百倍市盈率的股票只宜投機但不值得投資，就如植物生長需要持續補給水份，要定期不多不少的淋水才不會浸死或枯萎。一個行業要「長玩」就要資金穩定，否則有錢請完一堆人又炒晒，聰明的也會跳船轉行。資金慢慢入，盈利穩定上，熱潮才可以長炒長有，特別是初期需要投入大量資金的AI研發及運作硬件。

道指現水平隨時回調10%，假若成真，恒指下試18000點左右的低位也不出奇，可是現在沒有明確因素導致大跌，道指仍是一浪高於一浪，所以暫時部署上不會想像下跌到低於上述支持位。筆者止賺了部分長線布局，短線持倉繼續每數天輪流買入及沽出，兩個周期分開處理來平衡風險與回報，缺點是要晚晚睇一睇市及多做買賣。

假設今次可以潑一潑冷水，讓那班過於瘋狂注資或研究「神AI」的人慢下來，重新想想為何要一個比GPT-4還要厲害的AI？為何要刺激法規去禁制行業？或許能讓這個熱潮少了一個突然死亡（例如政府立例停止所有AI發展）的風險。筆者雖然是半個行內人，也不希望行業「鑽得過深」，發明一個神AI去幫助解決醫療或勞動力問題，但有0.1%可能會消滅全人類，就算機率極微，我們也不應做一些效率低又高風險的事，因為這是本末倒置，而那些風險遠大過回報的AI，例如聲音複製（其實沒有AI也可以複製），已經是騙徒的新工具，應該即時立例規管。

單靠噱頭難長玩

最近也有學者發現ChatGPT的表現轉差，表面上是說加強了控制以防出現極端反應，但陰謀論角度看，他們是否覺得現在公開的GPT-4已經過分厲害，作為吸金的噱頭已足夠，是時候收斂一下以防行業過度競爭開發錯誤。

應用現有技術助人進步，提升學習效能，改良一下錯誤的教育制度，幫想進步但沒有錢交每年數十萬元學費的學生，這才是能夠提升社會長線進步的好方法。能在現實使用又賺到錢的才是好生意機會，有噱頭但賺不了錢的只可玩半年一年。現在的交流型AI有很多發展空間，但短線來說，計及投入成本絕對不是門好生意，只會考驗投資界對極高估值的容忍性。再過5年，當運算成本下降後就是新時代的開始，加上美國政府開始認真留意相關監管，一些玩過火的AI隨時會下架，大家選股要相當小心，未入場又有耐性的人或許遲一兩個月才有機會。

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