Disney+獨家內容多元化佔盡優勢

上集用了不少篇幅跟大家談論要改變美元的強勢路途遙遠，同樣地，文化界中要動搖迪士尼的地位也是相當困難。該以米奇老鼠為主人翁，今年10月剛好100歲，多年來默默耕耘得來的知識產權王國，一直獲得各方的敬佩以至妒忌，單在YouTube就出現了無數關於「Disney擁有一切」的諷刺短片。事實上，由於Disney的業務極多元化，Pixar、Lucasfilm、Marvel、ABC、A+E Networks、ESPN只是當中幾個較大的品牌，還有電影公司、樂園、特許經營權轉讓、玩具銷售等眾多利潤來源，本周筆者只揀一個業務作分析，就是Disney最新的焦點──視頻串流平台Disney+。

Disney毋懼串流視頻巿場的激烈競爭，決定在2019年11月12日推出Disney+，自有其充分理據。筆者認為是明智之舉，因為Disney+可以善用其知識產權霸主的地位，而且可以與現有業務產生諸多協同效應。

首先，它獨家內容之多，已使Disney打從一開始便確立了競爭優勢。Disney+擁有迪士尼、Pixar、Marvel、星球大戰、NatGeo（國家地理）等品牌的獨家內容，《魔法奇緣》、《漫威英雄》、《星際大戰》系列和《小美人魚》等都是目前最受歡迎的電影、紀錄片和動畫。Disney+還製作並推出了這包括與迪士尼品牌相關的新劇集、迪士尼皮克斯動畫系列和《曼達洛人》（The Mandalorian）等獨家的星戰系列。這許多原創節目只在Disney+上播出，自家知識產權的好處也包括了嚴控故事題材，做好把關，使它成為唯一一個真正「家庭友善」的串流平台，而差異化的能力尚可從以下數點中得知。

在內容為王的串流世界中，Disney+也能夠實現有效的差異化。Disney+ 作為一個家庭友好的流媒體平台，注重提供適合所有年齡層觀眾的內容；它不僅有適合兒童的動畫片和電影，也有迎合成年觀眾的劇集和電影。這種家庭友好的內容策略，使其在競爭對手中獨具優勢。

Disney+為迪士尼「粉絲」提供了許多迪士尼系列節目和原創內容，當中包括星戰《曼達洛人》、《黑豹2：瓦干達萬歲》（Black Panther︰Wakanda Forever）、超級英雄《洛基 Loki》等。這些系列和原創內容為觀眾帶來了新鮮和獨特的觀影體驗戰略合作夥伴關係，例如與20th Century Fox等公司合作而來的額外內容。

擁高忠誠度粉絲全球滲透力強

另外，迪士尼擁有廣泛的「粉絲」基礎和全球市場滲透力，公司時刻依仗已確立的強勢IP（知識產權，在迪士尼主要是版權），例如Star War、米奇老鼠和Toy Story等進行交叉銷售，迷你公仔系列Tsum Tsum，ESPN作為馳名頻道放在Disney+內推送。Disney+利用迪士尼的品牌優勢，迪士尼樂園內每年開闢園區為新IP作全民推廣等，在耳濡目染下，Disney品牌一直保持年青，Disney+也在忠誠度高企的「粉絲」支持下，得到行內最低的客戶收購成本（customer acquisition cost）。

迪士尼在進軍視頻串流業時信心十足，也有賴它的高超執行力和心思縝密的戰略部署。

一來，在串流技術上，Disney+能與行內領航者大哥大Netflix看齊。Disney+既可以在包括智能電視、流媒體設備、手機、平板電腦和電腦等各種平台上使用，用戶可以隨時隨地透過這些設備來觀看他們喜歡的內容。Disney+允許用戶下載他們喜歡的內容，以便在沒有網絡連接的情況下收看。這對於旅行或沒有穩定網絡連接的地方非常有用。Disney+提供家庭共享功能，用戶可以創建多個個人賬戶並同時在多個設備上觀看內容。這意味着家庭成員可以根據自己的喜好單獨欣賞不同的節目或電影。

廣告戰略得宜快速追上對手

最後，在發展的路途上，Disney也比其同業更為順暢，且以它的最大對手Netflix為例，它早就認定以客為尊，絕不打廣告的廣播手法是唯一的營商之道，早已言明不會在串流節目當中安插廣告。2019年第二季報告中，Netflix創辦人黑斯廷斯（Reed Hastings）就指無廣告是Netflix品牌主張的深層次部分（a deep part of our brand proposition），拒絕追逐廣告收入，全心全意爭取觀眾滿意度，才可使集團長遠而言成為更有價值的企業。

Netflix管理層固然是心懷良好意願，可是，正如Hub Entertainment Research主管Jon Giegengack所言，串流視頻大企業似乎低估了觀眾可以忍受廣告的程度。

據2022年9月研究公司Disqo的調查發現，非Netflix訂戶中，39%表示有興趣訂購要看廣告的Netflix戶口，而非Disney+訂戶也有26%之眾（有廣告訂閱選項Disney+在2022年12月才推出，在Disqo作調研的時候還未出現），有廣告選項可助串流公司減少客戶流失，而且也幫助推高訂閱率。

相對Netflix的出爾反爾（Netflix的有廣告訂閱只需每月付7美元，同樣「兩屏套餐」（同時可以用兩個屏幕觀看任何Netflix節目的計劃，沒有廣告需付15.5美元），Disney+推出計劃時來得更有部署，客戶也因為少受紛擾而體驗更佳。

從以上討論可見，Disney深明一己過人之處，以自家極為豐富的IP組合讓Disney+內容豐富，繼而以優秀的執行力使它的技術優勢與行內最強對手看齊，藉着跟零售客戶百年來打交道累積而來的經驗，訂立更優秀的經營策略，在廣告巿場爭霸戰中輕取競敵Netflix。

下星期再看Disney的綜合業務發展形勢以至最新估值。

作者為博士、財務總監、專業投資者協會專家顧問、CFA、FCPA、FHKIoD

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