美大科企唞氣小型股接力突破

上周公布的5月份美國ADP私人就業人數與勞工部非農業新增職位雙雙高於預期，同時3月及4月非農數據亦向上修訂，另一方面，工資增長略為放緩，按月上升0.3%，符合預期，按年則提高4.3%，略低於預期的4.4%。

面對這一份就業報告，有分析相信聯儲局稍後將進一步加息，最近筆者亦留意到有意見指局方需要更進取地把利率加至7厘，今次本欄會再討論有關息口的去向。

儲局再加息0.5厘見頂

首先要重申，筆者認為聯儲局今年內都不會宣布減息，但加息任務大致上已經成功，就算再加都可能只是加多一兩次，合共半厘，稍後局方有機會繼續保持觀望。

這個觀點是基於廣義貨幣增長、通脹預期，以及領先經濟指標3個數據而得出來：一、4月份廣義貨幣增長（M2）按年增長為負4.63%，較3月的負3.95%進一步擴大，按趨勢到年底至明年首季我們將見到CPI增速顯著回落；二、亞特蘭大聯儲銀行公布的商業通脹預期增長率達2.9%，已較高峰期回落近1%，並保持緩緩向下的走勢；三、領先經濟指標由去年8月起呈負增長，近月跌幅更擴大，反映經濟放緩壓力未有減輕。

值得注意的是，近期無論是個人消費支出（PCE）物價指數以至就業數據都顯著高於預期，不過市場卻愈升愈有，原因有好幾個：債務上限問題解決令不明朗因素消除、市場預期通脹已受控並進一步回落，短期數據改變不了通脹整體下行趨勢、加息周期非常接近尾聲，息口將在高位維持一段時間，散戶投資者情緒明顯較悲觀，而基金經理因手上資金充裕，當大市回穩亦需要追貨。

市場變化得很快，並出現界別轉換，標指向上突破，重新跑贏納指，大型科技股升勢放緩，小型股回勇，市寬突然大幅擴闊，種種跡象均顯示向上破位已確認，有智慧不如趁勢。

截至6月7日收市一周，12大行業除科技ETF外全線報捷，當中以能源、物料及工業ETF表現較佳，升幅均逾5%；20大行業指數除電腦科技外其餘均造好，當中以石油服務指數升幅最大，達12.3%；各類型因子ETF全線向上，當中以價值型ETF漲幅最勁，達4.8%。

資金轉投工業及價值股

市寬顯著擴闊，紐約交易所股價處於50天及200天線以上的股份比例分別升至68%及58.3%；標普500指數股價處於50天及200天線以上的股份比例分別升至59.2%及57.4%。

美國大型科技股及AI概念股升勢暫告一段落，短期稍作回吐，拖低大市表現，資金轉投工業類、價值類及小型股份。

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