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2023年6月8日

邱古奇 股期出擊

建滔積層板復甦可期 目標上望9元

建滔積層板(01888)去年業績大幅倒退,今年首季復甦緩慢,不過相信已到了周期底部,下半年覆銅面板價格有望回升,進入另一個上升周期。

將受惠覆銅面板漲價

建滔板是覆銅面板的龍頭企業,連續15年成為全球覆銅面板最大生產商,市佔率第一。該公司最大優勢是高度垂直一體化的布局,其主要上游物料包括銅箔、玻璃絲和玻璃布,不僅能自給自足,還可向外供貨,當上游物料價格漲升時,其利潤特別豐厚。

覆銅面板的銷售與下游電子消費產品息息相關。2021年行業景氣正盛,建滔板全年純利激增142%,至67.82億元;去年受俄烏戰爭、歐美通脹高企及疫情等因素影響,電子消費產品銷情轉淡,該公司業績也顯著倒退,全年營收按年減少22.3%,錄得223.64億元;純利下降71.8%,報19.09億元。

該公司在年報中透露,今年頭兩個月覆銅面板市場需求仍疲弱,但隨着防疫措施放寬,消費市場逐漸恢復,預期行業將進入新一輪增長周期。

積極擴展上游物料產能

花旗早前發表報告指出,首季可能是復甦進程最慢的一個季度,因為不少客戶已開始為低於正常水平的庫存重新入貨。花旗引述管理層的話,預料最快下半年見到覆銅面板價格上揚。

建滔板去年積極擴大上游物料產能,作好準備迎接快將來臨的行業復甦,其連州市廠房增加玻璃絲產能每月4200噸,銅箔產能每月增1050噸,今年上半年預期銅箔每月再增750噸。在韶關市,玻璃布去年產能每月增加1300萬米。

該公司不斷優化產品結構,以高質量發展為主線,加快薄板、耐熱、高頻高速及無鉛鹵素覆銅面板等產品升級。5G建設、物聯網、東數西算引發伺服器升級,以及汽車電子化水平提高等因素,都大大提升市場對優質覆銅面板的需求。

建滔板股價接近數年來的底部,若相信行業下半年復甦,現在已可留意買入時機,可於現水平收集,首個目標為9元,但要有中長線持有的心理準備。建滔板昨日收報7.31元,跌1.1%。

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