2023年5月30日

陸文 談股論策

資金流不利 短期炒上落

港股正處低迷日子，近月表現明顯落後其他主要股市，無論歐美日均於高位上落，交投保持活躍，相對地港股已有一段日子成交額在1000億元之下，低位亦未見投資者有太大的吸納意欲，頗大程度受不利資金流影響。市場歸咎中美關係無改善，最近美國經濟數據如通脹持續偏強，收水預料持續，6月份進一步加息機率提升至逾六成，港美息差擴闊下，本港同業拆息高企，套息交易活躍，而人民幣滙價跌穿七算，反映內地最新經濟及企業盈利復甦放緩，令本地投資者與外資入市興趣大減，短期或因美國債務上限達成協議而反彈，但直接利好中港股市的消息，遠不及困擾大市的利淡因素。目前港股市盈率較合理，有一定支持，惟上半年有反彈難上升，至少要有1000點水位才值博，如恒指見18000點水平便是吸納短炒時機。

「六絕」升多跌少啟示

目前好友期待內地有穩定人民幣滙價措施及扶持行業政策，提升國企紅籌管治質素及盈利水平；反之，淡友藉資金流不利因素攻陷18600點，早前上升浪告一段落，乾升乾跌有利炒上落圖利。

「五窮」將盡，近10年恒指在5月份表現較差，今年也不例外。6月份又會否出現大跌及震盪，過去10年6月份數據不算太差，平均微升0.02%，近4年有3年上漲，包括2019年抽高6.1%及2020年進賬6.38%，去年6月也上揚2.08%。有趣的是，2019年和2020年5月份大跌後，跟着的6月份有可觀升幅；2012年5月急挫11.68%，6月卻反彈4.36%。過去10年的6月份有6年升市，只有4年下跌。這是否代表今年5月份回落反有利下月表現呢？當然統計數據只能參考不能盡信，特別是目前投資市場存在太多不確定性，交投相對疏落下較易受短線敏感因素左右而波動。筆者早前已指出，市況適宜短炒，整個第二季可以逆向思維低揸高沽，近日持續低迷，稍後有望出現技術性反彈，可乘機圖利。

恒指上周走勢轉弱，一舉跌穿包括「牛熊分界」的250天平均線，昨天見今年新低18517點，無疑從黃金比率回吐50%計算，恒指算在18649點爭持，上周淡友殺清在18800點附近的好倉後，會否因補倉而出現反彈，還看從早前約20300點水平回落約1700點後，是否有足夠水位挾好倉，否則大市再下試回落黃金比率61.8%約17700點才會回升。倘如此，代表去年11月起動的升浪告一段落，全年將在14597至22700點炒上落。

目前恒指大部分技術指標轉弱，超賣情況嚴重，容易帶來反彈，惟將受制早前於19500至19800點的橫行區，從去年10月底大市拋離所有移動平均線大幅反撲，相反目前距離主要平均線僅1000點左右，雖然大市成交額縮減，缺乏明顯方向，已代表股市有反彈難上升將持續一段日子。事實上，早前多次反彈受制20300點阻力區，交投疏落下難以構成回升動力，無奈地接受後市主調偏淡，可考慮趁每次反彈減持。

海外AI熱吸金

早前提到科企表現有反彈難回升，不少中資科網股最新業績不俗，反映疫後復常已見成效。美團（03690）首季轉虧為盈，賺33.6億元人民幣，遠勝預期；騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）、網易（09999）業績不太差，只是市場關注未來行業競爭蠶食盈利，特別是外資看淡晶片戰帶來的打擊，漠視內循環下內地經濟的動力，令大部分科企公布首季業績後「見光死」。不過，內地平台板塊深化改革、企業自我整改後，現價有一定投資吸引力，只是目前似「水向西流」，加上海外AI熱潮方興未艾，歐美日等市場較具吸金優勢，中資科企升勢難延續，維持炒上落為主。

「中特估」低揸高沽

納指徘徊全年高位附近，留意未來一段日子左右市場情緒的變數，由於美國債務上限問題獲解決、加息周期近尾聲、歐美經濟衰退程度較預期輕，連同美滙維持在104水平，均令短期資金流連外圍炒作，導致今年中港股市表現大落後。

資金對中港市場有保留，港股只能「塘水滾塘魚」，未來等待中央深化國企改革、全面提升質素，形成真正的「中特估」概念，才能重拾投資者對中港股市的信心。

面對跌市，淡友策略宜逢反彈減持；好友則可在18000至18500點分段吸納，揀板塊炒上落，不妨以本欄期內看好的電企及高息電訊股為對象，特別是內地用電進入季節高峰，而煤價又因供應增加而回落，令發電成本下降，華潤電力（00836）及華能電力（00902）宜逢低吸納，另中移動（00941）與中海油（00883）亦可作中線持有。

至於受季節性因素刺激的內需股如啤酒、旅遊及手遊板塊，逢低吸納短炒無妨；「中特估」概念可低揸高沽，視乎期內因人民幣調整而出現的較佳入貨時機。不過，持貨應該只佔投資組合的25%，以達致一份平常心。

下一篇：	業績續改善 吼華能國電
上一篇：	中印股票有望突圍