美科技股太亢奮慎防急調整

隔晚美股因陣亡將士紀念日休戰，但「五窮月」美股擺脫市場魔咒，標指再度重上4200點大關，截至上周五計，更連升第三個月，本月暫升0.9%；納斯特100指數升幅更誇張，同樣連續上揚3個月，本月更飆8%。

納斯特100指數表現省鏡，主要是由人工智能（AI）股貢獻，尤其AI股王輝達（Nvidia），上周公布2024年度首財政季度收入近72億美元，遠比市場預期的65億美元好，更重要是季績指引料第二財政季度毛利率會擴張，收入更可攀至110億美元，季績後立即踢高股價近兩成半，最高更攀至394.8美元，創歷史新高，連本港上市的合作夥伴柏能（01263），股價上周抽高16.6%。

輝達估值貴微軟AMD起泡

打鐵當然要趁熱，榮登AI教主的輝達行政總裁黃仁勳，昨日宣布計劃推出AI超級電腦平台等多款產品，美國多間巨企包括微軟、Meta與Google料將是首批客戶，更笑稱「買得愈多、慳得更多」，總之就是要一網打盡整個人工智能市場。

輝達無可否認技術頂級超卓，但正如上周提及，估值是另一故事，就算上周公布季績遠超預期，分析員立即上調盈利預測，但目前預測市盈率亦高達55.7倍。

Crescat Capital投資總監Kevin C. Smith更認為，輝達可能是未來AI大贏家，但其自由現金流收益率（Free Cash Flow Yield）減去聯邦基金利率為負4.7厘，是過去十年以來最差水平，從投資角度看根本與2000年科網泡沫一樣。

不單止輝達估值貴，微軟與輝達對手AMD泡沫亦不細，上述兩股目前預測市盈率分別達34.6倍和45.2倍，對比疫情前20倍樓下已高出一大截。另一AI台柱股Google母企Alphabet，預測市盈率21.5倍看似估值不貴，但對比去年初標指在歷史高位4818點之時，Alphabet預測市盈率卻只有20.5倍，估值談不上平。

6月再加息機率攀至66%

人工智能股高處不勝寒，納斯特100指數也危危乎，因目前其RSI達74.2，是2021年12月後最高水平，加上指數已貼近反彈黃金比率61.8%【圖上】，還有該指數與200天牛熊線差距是自整個調整浪以來最高水平【圖下】。在聯儲局最關心的核心PCE不跌反升下，6月再加息0.25厘機率已升至66.4%（一周前為25.7%），加上衰退水浸眼眉，科技股突然迎來大調整絕不出奇。

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— 尹德政

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