美股短線風險高中長期未宜悲觀

美國債務上限談判膠着，投資者開始為聯邦政府陷入違約做好準備，紛紛拋售超短期國債，其中6月15日到期的一年期國庫券孳息率更突破6厘關口。

摩根大通首席環球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）警告，債市正price in經濟衰退；相反，股市卻反映經濟能夠軟着陸，但他認為股市的樂觀假設可能並不可靠，加上估值高昂，呼籲應減持美股。

儘管目前看淡美市確是主流，然而，僅從近期價格行為角度看，卻得出截然不同的觀點。

選舉前夕股市傾向利好

標指自去年10月12日錄得52周新低3577點（收市價計）後輾轉上揚，迄今累漲近16%；其200天線（俗稱「牛熊分界」）也於3月28日觸及3931點一年低位便回升，周二（23日）上移至3975點，即反彈1.13%。按半世紀資料推算，這是個獲利「準繩度」極高的中長線入市訊號。

附【圖】所示，統計1973年5月至今數據，以標指200天線由52周低位彈升逾1%起計算，標指在其後6個月（中線）大多數持續向好，只曾於1978年8月出現例外情況（半年後回落約6.1%），即上升比例高達87.5%，平均進賬8.21%。值得留意的是，假設把檢測範圍擴大至該訊號發出後的一年間標指表現，更百分百錄得正回報，漲幅平均值和中位數皆約為13.7%。