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2023年5月25日

信析 信報投資分析研究部

比特幣飽歷起跌 牛熊線漸成指標

港股正在短線尋底,恒指昨天錄得5月份收市新低19115點,再跌315點;2023年迄今下挫3.36%,大幅跑輸歐美日及多個新興市場,相對而論,同期表現最矚目資產首推從谷底回升的加密貨幣。比特幣作為「龍頭」,去年11月觸及15485美元後整固,今年開始發力,1月中收復2萬美元關,4月突破3萬美元,即使近日回吐,暫時進賬仍達六成,包括股市在內的各類資產只能望到其「車尾燈」。

比特幣去年直插深谷,與2021年高位近6.9萬美元相比,最多曾下瀉約77%,其實已比早幾年熊市暴瀉八至九成稍佳。經過三番四次熊市洗禮,儘管負面消息不斷,例如主要交易平台爆煲被譏是「龐氏騙局」,又遭批評毫無實際用途兼浪費資源,還有官方矢言加強監管等,比特幣依然不乏捧場客,投資價值得到確立,在上市公司財務報表被劃分作「無形資產」,個別加密幣且獲指數供應商納入為計價基準。

加密幣是新經濟一員,其去中心化特色曾惹憧憬可變身交易媒介,甚至一度獲稱許為傳統資產以外的另類投資工具,惟過去數年價格走勢顯示,對沖效果不彰,反而用來衡量市場風險胃納可能更佳,因為投資者傾向Risk On時,比特幣普遍造好,而且較其他風險資產波幅大。

順帶一提,雖然加密幣成功晉身「資產」行列,但隨着多國加快推展央行數碼貨幣(CBDC)應用,加密幣想發揮如「法定貨幣」般的功能,恐怕此路不通,投資者應更專注於其作為風險資產的身份,尤其是本港即將開放合規虛擬資產交易。

香港近年積極推動數碼化轉型,金管局5月中落實數碼港元(e-HKD)先導計劃之餘,證監會剛公布於6月1日正式生效的虛擬資產交易平台發牌制度細節,散戶有望下半年便能透過持牌交易商平台買賣獲市場接受的虛擬貨幣,例如比特幣和以太幣等,預料將刺激加密幣在港更為普及。不過,正如前文所言,其風險不低,未必適合每個投資者,惟估計交易時段限制較小,而上落幅度卻大,或正是投機者「那杯茶」,若有興趣,可先行了解其價格波動特性,當中又以規模最大、往績相對長期的比特幣屬首選。

比特幣於2016年開始受注視,技術走勢漸具測市作用。附【圖】所示,比特幣近年共發出6個「終極黃金交叉」(50天線攀越200天線)訊號,此指標出現後皆錄得可觀升幅(2020年初除外),今年2月這一次曾上漲超過五成才回順,未來能否再接再厲,宜直接參考200天線。事關該線似呈「牛熊分界」的效用,屬重要支持或阻力,若果失守,多數尚未見底,相反,假如成功企穩該線之上,代表強勢可維持一段時間。既然比特幣較難從基本因素分析,不妨以平均線尋找買賣啟示。

 

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