愉悅者壽

又一年巴郡股東大會，快將93歲的畢非德和99歲的芒格還是十分精靈，依舊妙語連珠，今天不若參考一下兩老的人生和投資智慧。

畢非德說，美國經濟的「不可思議時期」已結束，旗下許多企業都面臨庫存積壓問題，大多數的盈利都會低於去年，並警告銀行擠兌和國債違約風險。他表示：「通脹是目前最需要解決的問題，老是印鈔票非常瘋狂，不能繼續這麼做。」

於是巴郡持有大量現金（約1300億美元），並在第一季淨沽售100多億美元股票。記得過去幾次美股大跌之前，畢非德都會給予提示，一如1999年和2007年。股神大概認為低點仍在後頭，靜待機會shoot the elephant。

那麼是否該沽出手上持股，待下跌再買回？畢非德只是沒有增持，而不是大舉賣出！

勿跟着市場先生情緒走

好股票通常都不會便宜，下跌其實是買入機會。因害怕下跌而賣出，小心之後買不回，尤其是那些可以不斷創新高的股份。

年會中畢非德特別提到，他喜歡老師Benjamin Graham的著作《智性投資者》（The Intelligent Investor）的第八章和第二十章。第八章說的，就是大名鼎鼎的市場先生。

市場先生的情緒總是波動，有時心情很好，願意高價買股票；有時心情很糟，拚命低價賣股。你跟着市場先生的情緒走，那麼投資回報大概也會很糟糕。市場是在為你服務，而不是給予你指導。

價格圍繞價值波動，好公司的價值總是年復年的上升。時間是好公司的朋友、壞公司的敵人。巴郡賬面值絕大部分時間都是上揚（因為持有的都是好企業），股價卻有時會大幅波動（視乎市場先生的心情），惟最終巴郡50多年飆了37000多倍（時間自會說明一切）。反正最後都會創新高的，買來賣去瞎忙一場幹什麼呢？相反，要利用市場先生發瘋的機會呀！

別為了發財提心吊膽

除了好企業，畢非德也喜歡讓比自己優秀的人包圍自己。好股票能讓自己的財富進步，和喜歡的人待在一起則會感到快樂。

芒格說：「成功很簡單，如花錢要量入為出，避免身邊有毒的人和有毒的活動；要活到老學到老，要學會感恩。如果你能做到這一切，那你一定會成功。」

投資是為了什麼？當然是發財。發財又是為了什麼？是為了豐富生活。假若為了追求回報，每天都提心吊膽，發財又有什麼意義？畢非德的回報不一定是某年全球最高的，卻肯定是有助於慢慢變富的。他和芒格同享高壽，說明價值投資不單有助致富，或許還有助於快活長壽。

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（編者按：郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售）

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