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2023年5月6日

習廣思 信筆攻略

美經濟篤定下行 黃金今年逢低買

美國就業市場開聯儲局的玩笑,該局議息後剛微調立場,暗示有機會暫停加息,但周五(5日)晚公布的4月份非農新增職位達25.3萬個,高於市場預期的18萬個,失業率由3.5%回落至3.4%,為1969年以來的低位,月內時薪上升0.5%,按年增4.4%,均高於預期。聯儲局主席鮑威爾曾指出,時薪增幅放慢至3%,通脹才可回到2%水平,看來還是漫漫長路,加息與否仍是糾纏不清。

就業數據勁 惟趨勢持續向下

老鮑也有個安慰獎,2月及3月的新增非農職位大幅向下修訂,幅度共達14.9萬個職位,故此以3個月的變化計,新增職位仍處於逐月下降趨勢,總算收緊貨幣政策的效果漸現。

數據公布後,金價跌幅明顯擴大至2%,紐約期油漲幅則達3.4%,美國長短國債孳息均上揚,不過,這些即市反應稍後也可能有變,因為新增職位增速確在放緩,其他如早前公布的3月空缺數據也在下跌,趨勢會比個別月份的數據高低更值得信賴。

金甲蟲周五晚受了小小挫折,然而近月進賬不俗,自從3月份美國有銀行接連倒閉後,金價不斷上揚,3月升了7.8%,4月漲1.1%,到了5月首周再升2.4%,黃金在金融恐慌中成為投資者的鎮倉寶。有金者自然想金價破頂,展開一次歷時多年的升浪。

白宮𥄫實銀行沽空 淡友急平倉

可是,世事往往好事多磨,金價在2020月8月3日於2075美元見頂回落,到2022年3月8日於2070美元又見頂調整,本周四曾攀至2062美元,又開始調整,周五晚就業數據公布後更一度跌至接近2000美元。

美銀行危機若加深,黃金表現愈佳。周五早段的回吐主要是白宮發言人表示,當局會密切留意銀行股的沽空活動,高盛又叫沽空客要綁緊安全帶。美股盤前地區銀行股價紛紛反撲,周四急挫五成的PacWest反彈19%,地區銀行股指數則升2.3%。華府是否會如2008年般禁止沽空銀行股呢?暫時未有事實證明,證交會也表明暫沒有任何行動。惟有此消息,一些沽空盤先行獲利平倉亦屬正常。

地區銀行股價暫時轉穩,金融市場的避險情緒亦暫退,在就業數據公布前,金價已回落12美元,紐約期油重上每桶70美元,漲2.8%,油升金跌,是市場回穩的指標。

然而,金甲蟲毋須失望,美國金融危機可能只是露出冰山一角。就算禁止沽空,也不會解決地區銀行的困局,只是把事情發展的步伐拖慢一點。這些銀行的存款流失主要是聯邦基金利率不斷上調,加上存戶的信心問題,令存款流出銀行體系,轉向付較高息的貨幣市場基金,截至本月3日的一周,ICI貨幣市場基金資產增加471.6億美元,連同前一周的538.3億美元,兩周已有千億美元跑出了銀行體系,情況嚴峻。

在加息周期將盡,經濟下行的風險提升,市場價格尚未反映的問題都會逐漸暴露出來,銀行的信貸質素轉壞,會是第二季業績公布的最大隱憂,今年餘下的日子,形勢上仍有利黃金表現。利息走向也會站在黃金一邊,上次聯儲局由停止加息到進入減息周期,金價升勢凌厲【圖1】,故今年可繼續逢低買金。

打守勢波 公用股成避風港

恒指周五在中資電訊股、金融股及中港地產股持撐下,加上科網股亦有表現,全日升100點,收報20049點,成交只得982億元,周末前市場心態仍傾向審慎。

今年的投資形勢頗為複雜,中美地緣政治風險揮之不去,美國的經濟衰退風險及銀行危機浮現,港股投資者也各有部署,中字頭股由電訊、基建到金融股,先後有資金湧入,防守性較強的公用股亦是另一個避風港,恒生公用指數周五漲1.34%,全星期則升2.4%,連續4周報捷,今年以來公用指數表現也跑贏恒指【圖2】,反映投資者傾向打守勢波,未是全攻型的時候。指數的成份股包括本港兩電一煤、新奧能源(02688)【圖3】及長江基建(01038)。

 

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