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2023年4月29日
在過去的周末，有基金經理朋友親自到上海車展會場實地考察並分享所見所聞。其中，他們提到新能源車品牌多到眼花繚亂，性價比極高，尤其是約20萬至30萬元人民幣的價位。中國的新能源車品牌非常具競爭力，內飾和配置方面十分突出，基本上這個價錢的標準配置已可以達到一輛百萬元平治的水平。朋友們慨嘆特斯拉（Tesla）的優勢已經愈來愈小，或許只剩下品牌力和略為優秀的科技，但其他方面都開始給比下去了。
配合一些內地汽車媒體的分享，我們不難留意到，今年上海車展已經成為新能源車的天下，燃油車幾乎成為絕唱。部分品牌如馬自達（Mazda，港譯萬事得）、三菱汽車等的燃油車展台幾乎無人問津，存在感極低。
傳統豪華歐洲品牌如寶馬等亦已全力向新能源車進發，展台上一輛燃油車也沒有。整個車展最亮眼的品牌莫過於比亞迪（01211），尤其是旗下的新系列「仰望」可謂獨領風騷，董事長王傳福更是一連出席了多場新品發布會。
我們團隊早前也親自到深圳考察不同品牌的零售點，其中包括蔚來（09866）、問界、理想（02015）、極氪及比亞迪等品牌，往往同一個商場內至少有3至5個品牌在競爭，更遑論傳統燃油車也在大幅減價迎戰，競爭環境已變紅海。
文章開首提到的Tesla最近也公布了第一季度業績，股價也在業績公布後大幅下挫，主要是因為馬斯克（Elon Musk）明確表示公司將繼續追求銷量戰略，而不是利潤率。
Tesla在全球各地不斷調整價錢，因為他們是以每周一次的頻率去審視車輛價格，當發現庫存上升或者成本下降，將會持續降價去維持需求，惟同時會影響車輛總體利潤。
過去，Tesla的競爭力無疑是大幅領先同業，但近年不同廠家的追趕速度很快，譬如一直引以為傲的「一體化鑄造」技術，現在已經廣為應用；而4680電池技術也被寧德時代追趕上來了，當Tesla提到4680電池將會年底開始量產，但寧德時代已把低價鈉離子電池及長續航麒麟電池量產，甚至在上海車展展出能量密度高達500Wh/KG的凝聚態鋰電池，比4680電池能量密度高50%。
售價成勝負關鍵
我們認為，Tesla要在中國繼續複製過往的成功並不容易，因為中國品牌的電動車也是充滿競爭力，大家要比併的除了是品牌、技術、服務等領域，最重要的因素是價格。現在市場處於紅海競爭階段，相信所有車廠的利潤率都會受到不同程度影響，尤其是那些產能和銷量還未上去的品牌，未來市場將會有一個整合潮，真正能夠留下來的才是最終贏家。
執筆之時，筆者及其客戶持有比亞迪及Tesla的相關權益，並隨時買入或賣出。
作者為博立聯合創辦人、基金經理、中原資產管理投資總監
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