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2023年4月24日
中國首季GDP按年增長4.5%，超越市場預期，但中港股市卻未受亮麗數據帶動；與此同時，美國經濟不如預期般疲弱，在失業率低企及零售銷售穩健下，經濟仍具韌性，因此環球資金未有如估計般西向東流，相信要待兩國數據進一步拉闊，才有望吸引資金回流中國市場。
隨着內地自今年初逐步取消疫情防控措施，在消費復甦帶動下，經濟逐步復常，首季零售及服務業增長相當理想，市場關注消費市道反彈的勢頭能否持續，基於本土出行已回復至疫情前約90%水平，跨國旅遊亦上升50%至60%，估計4月份零售銷售市道也不錯。
固定資產投資方面，雖然首季房地產投資仍然疲弱，但3月房地產交投有趨於活躍跡象，單位售價也有3%至4%的輕微增長。至於出口，3月份錄得雙位數升幅，主要由亞洲區內相關的貿易活動所帶動，而企業逐步把供應鏈由內地遷移至東盟或印度，也變相成為出口推動力之一。
對全球經濟貢獻有限
中央將今年經濟增長目標設定於約5%，首季數據公布後，部分券商把全年預測上調，但分析看法仍存分歧，基於首季經濟並非太差，市場也對未來人民銀行政策的走向存在疑問，憂慮刺激經濟措施規模會否縮減。
值得注意的是，首季經濟主要由零售及服務業帶動，疫情期間積壓的需求是驅使增長的關鍵，相信未來也會由消費主導，意味經濟推動力由昔日的投資及出口，變更為消費。由於增長模式改為本土推動，故此今次經濟復甦，不會帶動全球經濟向好。
與西方國家的疫後強勁復甦情況不同，中國放寬防疫措施後首季經濟只是增長4.5%，更重要的是，內地在疫後沒有像歐美般出現勞動力緊張，以及通脹大幅向上的後遺症，因此只要中國本土消費復甦的勢頭可持續，相信可吸引新資金流入中國。
內地經濟穩步復甦的同時，歐美增長開始放緩，而且有步入衰退的可能，但與過去全球經濟走弱時不同，美元表現不如昔日般強勢，美滙指數反而從高位回落，這或與不少國家希望「去美元化」有關係。
去美元化影響料逐步浮現
巴西總統盧拉早前訪華時明確發表「去美元化」的主張，並稱已跟中國達成一項協議，雙方可避開美元，直接使用本土貨幣進行貿易結算。除巴西外，無論是巴基斯坦、印度或中國，向俄羅斯購入石油時也傾向使用本土貨幣結算，變相減低對美元的依賴。
美元的霸主地位已持續多年，雖然「去美元化」並非一兩年內會全面實現的短期事件，但隨着愈來愈多國家傾向以本幣進行交易，美元使用量將減少，趨勢的影響會逐步在市場浮現。
作者為宏利投資管理亞洲區股票投資部首席投資總監。他為《信報》/信網撰文，分享投資觀點。
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