2023年4月22日

習廣思 信筆攻略

華府限美商東來 科指勢雪上加霜

有時真是不知走勢決定結果，還是消息主導市況，技術走勢本已轉弱的科指，周五（21日）傳來白宮快將公布限制美商界在華投資高科技行業，科網股和近期熱炒的數碼經濟硬科技股通通插水，科指周五急挫3.1%，拖累恒指跌321點，收報20075點。

科指跌穿保歷加通道底部【圖1】，下周走勢十分關鍵，若通脹續放緩，則跌勢開始形成，科指只能進一步尋底。美國下周多隻大型科技股如亞馬遜、fb母企Meta Platforms、谷歌母企Alphabet公布季績，對納指100後市有啟示，亦會影響科指走向。至於恒指【圖2】，走勢暫時較科指為佳，後市很視乎滙控（00005）【圖3】、長和（00001）、中資電訊和金融股及賭業股能否撐得住。

 

中國科企早擺脫依賴外資

外電周四晚報道美國總統拜登未來幾周將會以行政命令方式，宣布限制美國企業、創投基金及私募基金投資於中國的高科技產業包括半導體、人工智能及量子計算等領域，一些合資和技術轉讓也會受限。華府將於下月在日本舉行七大工業國集團會議上尋求其他國家支持，至於相關限制會否擴大至G7，暫時則未見。

美財長耶倫表示，美國作出限制並非想取得經濟優惠，而是出於國家安全考慮，美國也無意阻礙中國經濟及科技上的現代化。不過，中國外交部發言人對此嚴詞批評，不滿把經貿科技問題政治化、工具化、武器化，強推脫鈎斷鏈，甚至不惜損友自肥，對盟國進行經濟脅迫。

本世紀初，騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）及其他今日的中資大科企仍處於初創期，美國及其他國際資本確是起了很大作用，但他們也獲取了非常豐厚的回報，現時南非Naspers、日本軟銀和其他早期投資者均賺到盤滿缽滿，今日他們的難題只是如何脫身套現。

內地不缺錢 美資投入縮減

今時今日的中國並不缺錢，本土的創投和私募基金，加上各大科企巨人均在物色投資項目，白宮的設限影響不大。而且，經前美國總統特朗普對中國展開貿易戰後，疊加去年初發生俄羅斯入侵烏克蘭，台海更被視為下一個戰場，美資早已減少內地的投資。彭博引述摩根士丹利的統計指出，2018年至2021年，美資佔中國的外方直接投資僅3%，屬高科技的更只有0.5%。

美科企在商言商，中國是大客戶，需要知悉客戶的需要才能提供合適的產品，這是從商之道，白宮的政治操弄，應該改變不了美商家追逐利潤的初心。在中美這場博弈中，內地唯一可以做的是加速高科技業發展，提升本土化的比重，所以內地高新科企仍是值得長線投資的對象，本港市場在這方較少，焦點多在重磅科網企業，硬科技股則在A股市場較多，不妨多作研究。

外圍方面，美國1個月國債孳息率連日急挫至3.286厘，3個月孳息則攀至5.146厘，相差1.86厘，創下歷史新高，原因是政府債務上限的「死期」似有前移的跡象，短期資金泊入1個月債券避險，令債價上揚，債息大跌，較兩至三個月期的債券則有機會遇上債務上限的困擾，投資者要求較高的債息。

美債務上限危機或提早引爆

高盛本月發表報告指出，該行原先預計美財政部的手頭現金可撐到7月底，但截至4月14日止稅收較預期為少，情況若持續，則財政部可能在6月初便乾塘，萬一債務上限未能及時獲國會提高，政府或要減少一些較次要的支出，留下資金償還到期的債務，最壞情況是政府停擺。

暫時股市並未關注此不明朗因素，當4月底稅收數據公布後，債務上限的問題可能重新成為焦點，不可不防。現時共和民主兩黨固然不易有共識，就算是共和黨內部，分歧也十分大，今屆共和黨雖然取得了眾議院輕微多數議席，但年初在選舉議長時，經11輪選舉才選出麥卡錫（Kevin McCarthy），可見黨內內鬥頗嚴重，今次的債務上限危機，恐怕比過往更加難測，暫時股市的取態都是煮到來先算。

 

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