2023年4月17日

石林 金與銀

金銀價暫見頂 繼續坐過山車

在4月上旬，中國與俄羅斯的央行分別公布了截至3月底止官方儲備資產（包括外滙及黃金）價值的數據。

中國方面，官方儲備資產總值為33790.02億美元，其中黃金儲備價值1316.53億美元，佔儲備總值3.89%。黃金儲備若以數量計，則為2068.38噸。中國在過去5個月連續增持了共120.06噸黃金。

俄羅斯方面，官方儲備資產總值為5938.79億美元，其中黃金儲備價值1470.11億美元，佔儲備總值24.75%。俄央行沒有同時標明黃金儲備的數量，但以當時的市價申算，此與較早前宣布增持至2329.6噸的數量大致相若。

另一方面，世界黃金協會（WGC）亦例行公布每月統計全球官方黃金儲備的最新數據。不過，至今連續3個月，竟仍僅統計截至2022年11月份，只是把數字修訂為35587.8噸。

白銀需求殷切 庫存大降

此最新修訂數字雖然比統計截至去年10月份的35369.1噸要多，但是與2021年年底的35536.8噸相比，即可見在2022年首11個月期間，全球官方黃金儲備只增加了51噸而已。這與該協會在另一份報告中宣稱，全球央行在去年全年大量增持1136噸黃金儲備的說法相距甚遠。筆者就此問題一直感到困惑不已！

現轉談另一問題，就是全球最大兩個貴金屬交易所白銀庫存量，先後降至不同歷史時期低水平，引起投資者深切關注，並導致近日銀價大幅飆升。

倫敦金銀市場協會（LBMA）之倫敦金庫的白銀庫存量，在去年11月曾下降至26138噸，為2016年7月有報告後的新低。到今年3月儘管回升到26380噸，惟依然屬偏低水平。

另一方面，芝加哥商業交易所（CME）之COMEX倉庫白銀庫存量，在上周初曾降至8524噸，為2018年6月以來新低。

白銀庫存量短缺意味着實物白銀需求殷切，且存在拋空者不能順利交割風險，容易出現逼淡倉行情。無怪近日銀市行情相當高漲，且鼓舞着金市兄弟與之相伴同升。

黃金衝上2050美元遇阻力

誠然，近期金銀價大升更主要原因是，自3月9日起歐美相繼發生銀行業動盪事件後，金與銀的避險功能又大大得到突顯，而投資者對聯儲局堅持緊縮政策的決心和能力更表懷疑。在頗多數據顯示通脹有所緩和的時候，金銀價格被簇擁推高。

正就是在此氛圍下，現貨金價到上周四反覆推升至2048.7美元，距歷史高位2074.9美元僅數步之遙，為歷來第四的每日最高價。其後，衝高回落的行情又再重演，翌日市勢呈閃崩，一度跌破2000美元關，最後收報2004.17美元。銀價亦從近一年偏高位26.08美元回落，收報25.348美元。

金銀兩市多次在高位突然崩落，說明的確有人不喜歡見到金價高企，因為這有損美元地位和強化通脹預期，故不時選擇某些恰當時機突然出手狙擊。而有投資者跟風回吐，市勢遂出現調整，好淡雙方再找機會作下一回合較量。

然而，眾多投資者認為加息周期快到尾聲，所以堅持看好金市。聯儲局方面，除不時放出偏鷹言論外，也回復緊縮操作，於截至本月12日的一周把資產負債表縮了175.87億美元。

在上述兩股不同方向力量作用下，金銀過山車市勢持續。

惟經上周五從高位閃崩，金銀兩市有短期暫見頂跡象，再度轉入調整消化。金價在2050美元呈現阻力，暫未能挑戰歷史高位；目前支持則在1982美元，關鍵支持在1950美元水平。銀價在26美元水平遇到阻力，暫未能挑戰下一大阻力27美元；目前支持位則在24.5美元，關鍵支持在23.5美元附近。稍後宜繼續關注聯儲局方面的言與行，以及美滙指數能否守住100水平。

 

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