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2023年4月15日
本欄於去年11月初〈政經動盪 央行買金為敬？〉一文最後一段指出，在經濟前景不明下，實體黃金或數碼資產明顯惹來一些關注，分散部分風險資產的資金至相關領域，有機會起到提升風險回報比的作用。之後一周在〈炒美放慢加息 黃金先拔頭籌〉末段引述光大證券稱，美國10年期與2年期債息持續倒掛，市場對美國經濟衰退的預測正在增加，美國相對歐洲、英國等非美洲國家的優勢減弱，美元或轉向下滑，從市值彈性角度看，該行建議關注招金（01818）。
黃金過去半年表現突出
如今近半年過去，招金股價比11月初已升了超過一倍，而黃金和加密貨幣確實起到提升風險回報比之效，重複這些舊文最想點出的是，從黃金或加密貨幣近期的表現看，「經濟前景不明」、「炒美放慢加息」皆是市場的焦點，投資者宜因應部署。當然，幣圈有其自身的新聞，其中一件大事是以太坊周中進行了最新的上海升級（Shapella），是次關鍵是解鎖Beacon鏈上的質押以太幣（ETH），讓質押者開通提款功能。
Beacon鏈的ETH持有人長年累月都在等這日，可說是望穿秋水。雖然質押的ETH不少都有二手市場，但長期存在折讓，Shapella開通提款功能讓折讓收窄，令支持者十足十地收回質押回報。
據悉，在上海升級後，最初每天只能處理1350個驗證者全額提現他們的質押，即43200顆ETH，但11萬名驗證者每天可提領鏈上獲得的獎勵；升級前，質押的以太幣總額達1800萬顆，連同驗證者過去半年獲得的100萬顆獎勵，市場因此估計ETH面臨一定拋售。
有分析估計，上海升級後的首周，將有110萬顆ETH進入市場出售，相當於20億美元的市值；然而，在成功升級後首日，大批資金反其道流入ETH質押，按CryptoQuant，質押資金量從周三的16736顆ETH，大幅增加至周四的95584顆ETH，連續5日上升，出現2月底以來最大的質押流入量。
權益證明大降營運費用
富達的分析員表示，與能源密集型的工作量證明（PoW）機制相比，權益證明（PoS）的驗證節點營運費用平得多，在近期加密貨幣升浪之前，大多數質押的ETH倉位都處於虧損狀態，獲利盤有限。
另外，如前所述，超過三分一的質押ETH是透過流動性質押協議參與，並能夠獲得流動性質押代幣，這些被質押的ETH原本就可透過代幣在市場上進行流動，持有人並不需要等升級後才離場。
無論如何，上海升級是以太坊的里程碑，過了Shapella一關，下一次的坎昆（Cancun）升級將開始導入新的運作協議，可大幅縮減交易時間和成本，且看以太坊的應用價值能否進一步提升。
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