2023年4月13日
恒指昨天受到騰訊(00700)大股東搬倉繼續減持的消息困擾,全日跌175點,收報20310點,指數仍在4月份以來20000至20700點的上落區內。騰訊昨急挫5.15%,加上內地宣布規管生成式AI服務,令科技股更加疲弱,科指下滑1.9%。美國3月份通脹按月升0.1%,較市場預期的0.2%為低,美股期貨反彈,但只是回升至4月份徘徊區的頂部,未見突破。利率掉期市場反映明年1月底聯邦基金利率會跌穿4厘,反應相當之大。
美國3月份整體通脹回落,主要是能源價格因素,惟扣除能源和食品的核心通脹按月升0.4%,與市場預期一樣,按年比較則升5.6%。至於聯儲局關注的服務價格(扣除能源及房屋)則按月升0.4%,按年升5.8%,數字較2月放緩,但仍高於2%的通脹目標。
美中小企早察覺信貸緊縮
市場焦點除了經濟及通脹數據,也開始關注銀行審慎放貸對經濟所產生的影響,這可能對貨幣政策走向的影響更大。3月上旬美國接連有幾家地區銀行倒閉,引發銀行收水的疑慮。事實上,當地中小企可說是率先感到寒意。
美國全國獨立企業聯盟對會員進行的調查顯示,3月份表示借貸較3個月前困難的中小企老闆增加至9%,這是2012年12月以來的最高比率【圖1】,有26%受訪者稱貸款利率較3個月前上升,該比率是2006年以來最高。聯盟的中小企樂觀指數同月跌了0.8點至90.1點,為3個月以來低點,主要因為信貸環境及銷售前景均轉差,企業擴充計劃亦放緩。
另一組銀行放貸取向的數據,來自聯儲局向銀行調查放貸標準的報告,3月份的相關數據會將於5月8日才發表,不過5月2日公開市場委員會開會議息時可能已有初步數據參考,若銀行收得緊,則聯儲局下半年可放鬆些。此外,本周五摩根大通等大銀行開始公布首季度業績,銀行的存貸增長及審批信貸的政策均是關注點。
騰訊大股東萬億持倉有排沽
外資股東減持不時困擾港股,由於騰訊以實物分派美團(03690)作為中期股息,導致美團今年股價表現遠落後大市,昨日則輪到騰訊自己。騰訊南非大股東Napsers旗下的Prosus把9600萬股存入中央結算系統,準備有序地在市場沽售。其實,大股東套現,也不再是什麼大新聞,騰訊亦作出各種安排,方便這大股東離場,包括兩次派發實物股份作為特別股息,即美團與京東(09618)股份,並每日在市場回購2億至3億元股份,也是為大股東在市場有序減持開個方便門。
不過,Prosus實在持倉太重,時勢又不對,無法大手出貨,只好在市場滲滲吓,其他小股東真是有排煩。去年12月份,Prosus仍持有25.89億股,約佔騰訊27%股權,以昨天收市價357.2元計,市值逾9247億元,相信這朵大烏雲在未來一段時間都「摵唔甩」,除非有大水喉肯接貨,否則騰訊的股價都係上上落落,情況仲慘過「股神」畢非德減持比亞迪(01211),他如今只剩下10%,家鄉漸近。
內地3月新增貸款達3.89萬億元人民幣,遠高於市場預期,令內房與基建兩大板塊大升,其中住戶的中長期貸款增加了6348億元人民幣,這項主要反映樓按貸款。過往首季度的1月份通常是貸款增加最多的月份,這是基於銀行早貸款早收息心態所軀動的季節性因素,但今年似乎遲來了兩個月,可能是1月份有新春假期,2月份樓市銷售一般,到了3月在經濟復甦較穩固,以及各地推政策刺激樓市,加上按揭息率下降等幾管齊下,樓市交投改善。可是,一個月的樓據不足以推演為趨勢,以2015年至2016年的經濟及樓市復甦期為例,居民中長期貸款增長情況持續性相當之強【圖2】,今波復甦能否成勢都是先觀望一下。近兩日內房股掀炒風,暫時只宜視為波段操作。
券商野村昨天發表報告指出,踏入4月份,內地經濟活動有回軟之勢,特別是去年同期上海因疫情封城,基數很低,經調整之後,更可見今年初以來疫後復甦動力趨放緩,特別是房地產市場,3月份的強勁銷售反彈只是短暫,4月初大幅放緩,這情況在低線城市更加顯著。
野村認為,本月10日低線城市一手房銷量的7天移動平均數按年增長僅3.8%,較一周前按年上升44.4%急劇放緩,一線城市則由195.7%放緩至186.1%,二線城市表現則較佳,由15.8%增至20.3%。此外,野村提到在過去的周末,一些地方小型銀行宣布減存款利率,主要反映當地住戶的信貸(樓按)需求疲弱,反而存款增加,故銀行要降存息,以保住存貸息差。該行表示,3月份貸款急增可能只是一時現象,經濟需求仍然疲弱,通脹有下行之勢,預期內地當局未來幾個月要有進一步支持經濟的措施出台。
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