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2023年4月11日
復活節長假期，歐美以至港股多地休市，全球股民無心戀戰。上周美股只有4日市，也是踏入第二季首周，最終道指仍能「開門紅」，全周共升0.6%，且是三連漲；標指與納指連彈3個星期後無以為繼，上周分別回吐0.1及1.1%。
儘管復活節假期休市，美國上周五仍公布一堆重磅數據，重中之中是失業率。雖然多家企業在經濟前景不明下高調公布大幅裁員，但未有動搖美國就業市場，3月失業率反而出乎預測下跌0.1個百分點，至3.5%；同時，非農業職位增加23.6萬份，高過預期的23萬份，意味勞工市場相當「硬淨」。
數據公布後，利率期貨應聲出現變化，5月3日聯儲局議息日加息0.25厘，到5至5.25厘機率曾升至70%以上，執筆時雖稍為回落，惟仍高達66%，並料6月維持在此水平機會較大，及至7月才開始減息0.25厘，年底利率始降到4.25至4.5厘水平。
美股估值不便宜 實體數據弱
隨着下月再加0.25厘機會大增，美滙弱勢開始扭轉，上周守穩101關，目前已回升至102之上。本周三將會公布另一重磅數據CPI，市場估計3月核心CPI會攀至5.6%（2月份為5.5%），一旦達標或高過預期，美滙將可重拾動力，再漲至3月高位近106水平，不利金價以至商品資源股。
正如上周本欄所言，美國失業率未有明顯惡化，目前低於4.3%警戒線水平，加上銀行業危機無蔓延至保險等金融領域，股市大跌機會不高，但不代表可輕而易舉向上炒。始終目前美股估值不便宜，預測市盈率達18.2倍，不但高於過去20年的平均數（15.8倍），更貼近正一標準差（18.4倍），還有實體經濟數據弱，製造業PMI低於50盛衰線以下，勢頭更未有止跌回升跡象。
重溫標指周線圖，數月前曾提及，50周線大幅跌穿100周線，對美股是個極大利凶訊號，因對上兩次出現此情況，正正是2001年科網股爆破及2008年金融海嘯【圖】。按目前走勢，標指雖能企在50周線（現處3957點）上，但50周線依然低過100周線（現處4203點）5.9%，形態尚未擺脫此魔咒，看來標指很難突破4200點，下面3800點則有不俗支持。
不單美股呈待變格局，其他類別資產包括美滙（100至105）、歐羅（1.04至1.1）、日圓（130至137）、黃金（1625至2075美元）、恒指（19000至22700點），甚至是內地創業板指數（2200至2660點），全部都處於「唔上唔落」格局，正是上回提及過熊市二期有波幅、無升幅的特徵，因此目前只宜短線操作，貼近波幅區間上限時記得要食糊落車。
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