2023年4月6日

陸文 金融峰景

資金短線逐利 中字股成新寵

清明及復活節假期影響港股第二季開局表現，筆者維持2023年投資市場多變的預測，恒指短期料在20000點水平穿梭。投資配置上如履薄冰，資金流主導中短期市況，由於中美兩國近年博弈不休，外資承受更大的政治風險，故減少中港股市的中長線投放。

北水參與度增 漸主導港股

不過，北水積極參與以內地企業為主的港股，已連續20個交易日淨流入，直接左右個股以至整個板塊的表現，不排除北水佔比加重會成為新常態，逐步改變過往港股由美股主導的局面，畢竟中港與歐美正處不同的政經周期，投資者買賣港股要因時制宜，亦要了解參與港股的資金，現時看中長線的態度減少，令大市起伏更頻密。

今年頭3個多月大市炒疫後復常，內地把全年經濟增長目標定為5.5%左右，較全球主要市場更進取；反觀歐美受銀行風暴衝擊，同時高通脹及經濟放緩夾擊，某程度形成滯脹格局，資金入市風險增加，相對地內地維穩有度，寄望中資股維持全年跑贏外圍。

近年中美關係惡化，金融、科技及貿易競爭趨激烈，加上美國政府不斷收緊美資來華投資限制，帶來中線政策風險。過往外資作為基石投資者積極買入中資股，近年卻開始減持獲利，令相關股份受壓。

「股神」畢非德旗下巴郡拋售比亞迪（01211），南非大股東Naspers相繼減持騰訊（00700）以至美團（03690），日本軟銀也逐步沽出阿里巴巴（09988）及商湯（00020）等。其他中長線基金亦有出售中資股，特別是去年科網股成主要沽貨對象。及至去年底，有部分外資趁低吸納中資股博反彈，短線炒作圖利。而北水南下掃貨亦以中短線為主，港股在長線投資者減退下，未來個股起伏較頻密，參與港股的投資者應靈活走位，作短線買賣。

過去10年，筆者已訂出一套投資策略，以每季作為投資時段，選取期內看好的板塊及個股，並訂下收割目標，同時作季度投資展望，只是近年世界多變，最終會否以每月作為不斷修訂檢討時段仍未有決定，但這種過分貼市的短線買賣未必容易掌握，投資者宜按本身性格及能力作相應操作。

去年11月至今年1月底，港股炒疫後復甦展升浪，恒指累積8000點升幅，內循環的消費、旅遊、體育、手遊及餐飲等造好，之後再有放寬科企監管及憧憬息口見頂，到近日則期待內地加速基建投資，中字板塊成北水新寵兒。過去幾個月，無論是炒AI聊天機械人抑或通關，均見資金輪動。資金依然樂於換馬炒作，對好淡因素皆有反應，若市場對好壞消息無動於衷，便是淡靜市浮現。近日港股受假期影響，交投縮減，尚不算是無投資意欲的日子。

晶片電訊股獲青睞

近期北水南下持續，新近追捧中字概念股，一方面是中外政經周期差異大，過去一段時間外圍量寬形成通脹，目前處收水期，反之內地近兩三年在疫情期間無大水漫灌，兩會後中央傾向維穩，放寬監管提升經濟與民生動力，抵消外圍不利因素拖累，適時定向扶助受壓的產業。

最新則是加速落實各地的基建專項投放及融資，令一批基建股如中國中鐵（00390）、中國鐵建（01186）及中國交通建設（01800）皆受捧，留意近年中國加強與中東商貿關係，為基建企業帶來巨額訂單及投資項目，令這批相對落後的股份熱炒。

較保守投資者青睞中國移動（00941）、中國電信（00728）及聯通（00762），因它們業務穩定，收息有保障，部分業務已進軍數碼經濟及大數據，具有增長空間。面對海外科技圍堵，但在政府大力扶持晶片等產業自主研發下，中芯（00981）及一批軟件股向好。另外，國際油價反彈，「三桶油」中石油（00857）、中海油（00883）及中石化（00386）於高位爭持。且看中字概念熱潮能持續多久，或許累積一定升幅後，投資者可換馬至早前表現強勢但經回調鞏固的股份，博跑贏大市。

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