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2023年4月5日

徐意 A股博弈

賽騰受惠消費電子升級潮

在人工智能熱潮帶動下,消費電子產品有望迎來新一波改革升級浪潮,為相關設備股帶來機遇。為消費電子等提供自動化解決方案的賽騰股份(603283.SH),目前是蘋果產業鏈的其中一員,去年在疫情下業績保持強勁增長,今年的發展勢頭繼續獲看好。

賽騰主要為客戶提供自動化解決方案,包括自動化領域研發方案設計、精密加工、組裝調試、安裝培訓及服務支援。產品廣泛應用於消費電子、汽車、醫療、家電、日用品、食品和化妝品等領域。

該公司近日公布去年業績數據,2022年實現營業收入29.3億元(人民幣.下同),按年增長26.36%;實現歸母淨利潤3.07億元,上漲71.17%。其中,單計第四季度,錄得營收8.19億元,升22.96%;歸母淨利潤0.77億元,按年急飆228.16%。

擁北美大客 半導體訂單勁

集團的消費電子設備板塊,去年營收達24.52億元,按年增長30.39%;分業務毛利率達41.03%,較此前一年同期小幅增長。雖然2022年環球消費電子市場表現疲軟,但該公司緊貼北美大客戶需求,產品銷量表現出較好的韌性。

展望未來,賽騰將深度受益於北美大客戶的業務變化,包括今年新機搭載潛望式攝像頭帶來設備增量需求,混合實境(MR)新品即將發布,料掀起設備增量需求,以及產能向東南亞遷移帶動的設備需求增加等,有利該公司業績保持高速增長。

另外,賽騰的半導體設備板塊,去年營收達2.91億元,按年升44.86%;分業務毛利率達34.3%,較去年同期增長0.17%。該公司目前半導體業務板塊訂單飽滿,產品主要是無圖形晶圓檢測設備。隨着內地製造佔比提升,產品生產成本有所下降,令半導體設備板塊毛利率改善。

此外,賽騰有圖形晶圓檢測設備正在穩步研發中,今年有望在國內的晶圓廠出現突破。在美國制裁加劇的情況下,半導體設備國產替代有望加快,利好其業務。

展望盈利穩增長 券商薦買

2020年全球半導體前道檢測市場空間高達76.5億美元,但是行業准入門檻極高,國產化率不足5%。2019年該公司收購Optima正式進入半導體前道檢測領域,前公司已與Sumco、三星等龍頭客戶建立合作關係,半導體業務訂單有望得到加速釋放。

浙商證券近日發表的報告預計,賽騰2023年至2025年營收分別為38.17億、49.55億及61.76億元,按年增長30.27%、29.81%及24.65%;預計2023年至2025年歸母淨利潤為4.19億、5.46億、7.16億元,各有36.5%、30.21%、31.21%的增速;對應每股盈利為2.2元、2.86元、3.75元,市盈率21倍、16倍、12倍,首次覆蓋,給予「買入」評級。

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