賽騰受惠消費電子升級潮

在人工智能熱潮帶動下，消費電子產品有望迎來新一波改革升級浪潮，為相關設備股帶來機遇。為消費電子等提供自動化解決方案的賽騰股份（603283.SH），目前是蘋果產業鏈的其中一員，去年在疫情下業績保持強勁增長，今年的發展勢頭繼續獲看好。

賽騰主要為客戶提供自動化解決方案，包括自動化領域研發方案設計、精密加工、組裝調試、安裝培訓及服務支援。產品廣泛應用於消費電子、汽車、醫療、家電、日用品、食品和化妝品等領域。

該公司近日公布去年業績數據，2022年實現營業收入29.3億元（人民幣．下同），按年增長26.36%；實現歸母淨利潤3.07億元，上漲71.17%。其中，單計第四季度，錄得營收8.19億元，升22.96%；歸母淨利潤0.77億元，按年急飆228.16%。

擁北美大客半導體訂單勁

集團的消費電子設備板塊，去年營收達24.52億元，按年增長30.39%；分業務毛利率達41.03%，較此前一年同期小幅增長。雖然2022年環球消費電子市場表現疲軟，但該公司緊貼北美大客戶需求，產品銷量表現出較好的韌性。

展望未來，賽騰將深度受益於北美大客戶的業務變化，包括今年新機搭載潛望式攝像頭帶來設備增量需求，混合實境（MR）新品即將發布，料掀起設備增量需求，以及產能向東南亞遷移帶動的設備需求增加等，有利該公司業績保持高速增長。

另外，賽騰的半導體設備板塊，去年營收達2.91億元，按年升44.86%；分業務毛利率達34.3%，較去年同期增長0.17%。該公司目前半導體業務板塊訂單飽滿，產品主要是無圖形晶圓檢測設備。隨着內地製造佔比提升，產品生產成本有所下降，令半導體設備板塊毛利率改善。

此外，賽騰有圖形晶圓檢測設備正在穩步研發中，今年有望在國內的晶圓廠出現突破。在美國制裁加劇的情況下，半導體設備國產替代有望加快，利好其業務。

展望盈利穩增長券商薦買

2020年全球半導體前道檢測市場空間高達76.5億美元，但是行業准入門檻極高，國產化率不足5%。2019年該公司收購Optima正式進入半導體前道檢測領域，前公司已與Sumco、三星等龍頭客戶建立合作關係，半導體業務訂單有望得到加速釋放。

浙商證券近日發表的報告預計，賽騰2023年至2025年營收分別為38.17億、49.55億及61.76億元，按年增長30.27%、29.81%及24.65%；預計2023年至2025年歸母淨利潤為4.19億、5.46億、7.16億元，各有36.5%、30.21%、31.21%的增速；對應每股盈利為2.2元、2.86元、3.75元，市盈率21倍、16倍、12倍，首次覆蓋，給予「買入」評級。

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— 徐意

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